解讀中國經濟：2016年或將是中國最艱難的一年

2015年中國宏觀經濟形勢預測

根據上述的一些定性判斷，利用中國人民大學中國宏觀經濟分析與預測模型—CMAFM模型，設定主要宏觀經濟政策假設： 本文`內-容-來-自；中_國_碳_交^易=網 tan pa i fa ng . c om

(1)2015年與2016年財政預算實際赤字分別為16000億元與21000億元; 內.容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網 t a np ai f an g.com

(2)2015年與2016年人民幣與美元平均兌換率分別為6.21：1與6.50：1。 本%文$內-容-來-自；中_國_碳|排 放_交-易^網^t an pa i fang . c om

分年度預測2015年與2016年中國宏觀經濟形勢

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1、2015年下半年在各類“穩(wěn)增長”政策的作用下改變上半年宏觀經濟快速下滑的趨勢，于四季度逐步趨穩(wěn)。但由于外需持續(xù)疲軟以及政策刺激效應的弱化，經濟趨穩(wěn)的基礎并不扎實，宏觀經濟總體狀況依然疲軟。預計全年GDP實際增速為6.9%，較2014年下滑了0.4個百分點，基本完成了政府預定的經濟增長目標。但由于GDP平減指數為-0.5%，名義GDP增速僅為6.4%，名義工業(yè)增加值增速僅為0.2%，較2014年分別下滑了1.8個百分點和4.7個百分點。整體經濟的困難度比實際增速所顯示的更大。 本`文@內-容-來-自；中^國_碳0排0放^交-易=網 ta n pa i fa ng . co m

2、從供給角度來看，在工業(yè)蕭條的持續(xù)沖擊下，第二產業(yè)回落幅度進一步加大，第三產業(yè)逆勢上揚，增長較為強勁。預計2015年第二產業(yè)增加值增速為5.9%，較2014年下降了1.4個百分點，第三產業(yè)增速為8.2%，比2014年上升了0.4個百分點，第一產業(yè)在各類農業(yè)政策的作用下保持相對穩(wěn)定，增加值增速為4.0%。值得注意的是：第一，2015年第二產業(yè)現價增加值增速(或名義增速)僅為0.6%，工業(yè)主營收入和利潤都步入“負增長時期”;第二，第三產業(yè)實際增速提升的核心作用在于金融業(yè)的快速增長，剔除金融業(yè)之后的服務業(yè)增速僅增長6.7%，剔除金融的GDP實際增速僅為6%，剔除金融的GDP名義增速僅為5.5%。 本/文-內/容/來/自:中-國-碳-排-放-網-tan pai fang . com

3、從總需求角度來看，三大需求都呈現疲軟的態(tài)勢，其中投資和出口增速的回落較為明顯。一是全社會固定資產投資在制造業(yè)和房地產投資疲軟的作用下增速持續(xù)回落，全年估計僅為10%，較2014年下滑了5.7個百分點。二是在全球貿易收縮和國內投資下滑的作用下，出口和進口增速都出現大幅度下滑，估計2015年出口增速為-1.3%，進口增速為-12.0%。這種不對稱的下滑導致2015年全年的貿易順差為36069億人民幣(5808億美元)，比2014年增長了53.6%，占GDP的比重從2014年的3.7%上升到2015年的5.3%。這種衰退式順差的擴大表明中國內部不平衡問題進一步惡化。三是消費保持相對穩(wěn)定，估計2015年全社會零售銷售總額同比增長10.6%，與2014年相比，名義增速回落了1.4個百分點，但剔除價格因素的實際增速僅回落了0.8個百分點。 夲呅內傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

4、在供求失衡與輸入性通縮等多重因素的作用下，2015年價格水平回落明顯。預計全年CPI增速為1.4%，較2014年下滑了0.6個百分點，遠低于3.0%的政策目標。值得關注的是：1)2015年GDP平減指數為負，全年同比增速為-0.5%，較2014年回落了1.3個百分點;2)工業(yè)領域的通貨緊縮進一步惡化并存在蔓延的趨勢，2015年全年PPI為-5.2%，比2014年下滑了3.3個百分點;3)服務價格和核心CPI略有回落，分別較2014年回落了0.5和0.1個百分點。

5、穩(wěn)健貨幣政策進一步持續(xù)，但受到資金內生性收縮的壓力，貨幣供應量與全社會融資增速之間的差額大幅度擴大，流動性向實體經濟的滲透力進一步下滑。預計M2增速保持在13.3%，社會融資總額為151926億元，增速為-7.7%，“寬貨幣、緊融資”的局面進一步惡化。

6、在房地產蕭條、工業(yè)蕭條以及進出口大幅度下滑的作用下，中國政府收入2015年預計出現-2.2%的增長，財政壓力全面上揚。 本+文`內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a np ai fan g.com