淺談碳信托業(yè)務(wù)實(shí)踐若干問(wèn)題

 

縱觀目前已經(jīng)落地的碳信托業(yè)務(wù)實(shí)踐，集中表現(xiàn)在資金信托計(jì)劃投資于地方碳市場(chǎng)和財(cái)產(chǎn)權(quán)信托根植于自愿減排交易市場(chǎng)兩種模式，以碳配額設(shè)立財(cái)產(chǎn)權(quán)信托的實(shí)踐則較少。資金信托業(yè)務(wù)模式，我們暫不做過(guò)多討論。我們嘗試結(jié)合財(cái)產(chǎn)權(quán)信托項(xiàng)下底層資產(chǎn)的不同，總結(jié)此類(lèi)具體信托計(jì)劃的設(shè)立、信托目的的確定及實(shí)施方式存在的結(jié)構(gòu)性差異特點(diǎn)。

 

1）從信托目的角度，重點(diǎn)排放單位作為委托人的碳信托業(yè)務(wù)，其信托目的除了盤(pán)活碳資產(chǎn)外，亦需要受托人結(jié)合委托人的實(shí)際情況以動(dòng)態(tài)調(diào)整并實(shí)現(xiàn)委托人的清繳履約需求。根據(jù)國(guó)家主管部門(mén)的安排，國(guó)家溫室氣體排放目標(biāo)的設(shè)定及分解到各重點(diǎn)排放單位，最終需要重點(diǎn)排放單位落實(shí)并實(shí)現(xiàn)。所以，通過(guò)自下而上而設(shè)定的總量控制目標(biāo)，在量化為重點(diǎn)排放單位分配獲得的碳配額時(shí)，雖然鼓勵(lì)對(duì)此類(lèi)碳資產(chǎn)進(jìn)行盤(pán)活和主動(dòng)管理，但不能偏離或完全脫離其最初的功能設(shè)定，即碳信托業(yè)務(wù)存續(xù)期間需協(xié)同處理好此類(lèi)委托人的履約需求。

 

2）從受托人管理方式的角度，根據(jù)當(dāng)前強(qiáng)制減排市場(chǎng)和自愿減排市場(chǎng)的特點(diǎn)，受托人對(duì)國(guó)家核證自愿減排量的管理?yè)碛懈嗟闹贫葍?yōu)勢(shì)。因本文集中討論的是全國(guó)碳配額，雖然目前全國(guó)碳配額是全國(guó)碳市場(chǎng)的唯一交易產(chǎn)品，但是全國(guó)碳市場(chǎng)尚未開(kāi)放機(jī)構(gòu)入市的現(xiàn)狀，限制了此類(lèi)信托業(yè)務(wù)的具體落地實(shí)踐。即使轉(zhuǎn)而分析地方碳配額的信托計(jì)劃，亦會(huì)發(fā)現(xiàn)，在全國(guó)碳市場(chǎng)與地方碳市場(chǎng)并存但互為補(bǔ)充的關(guān)系下，全國(guó)碳市場(chǎng)開(kāi)市后，地方碳市場(chǎng)的主體及交易活躍度受到了限縮影響，進(jìn)一步降低了碳信托業(yè)務(wù)在地方碳市場(chǎng)探索實(shí)踐的積極性。反觀自愿減排交易市場(chǎng)，地方交易場(chǎng)所雖各自為政，但正因?yàn)?ldquo;百花齊放、百家爭(zhēng)鳴”的特點(diǎn)，在機(jī)構(gòu)參與交易的門(mén)檻較為開(kāi)放的優(yōu)勢(shì)下，差異化的交易市場(chǎng)為此類(lèi)信托業(yè)務(wù)的開(kāi)展創(chuàng)造了比較充分的空間。

 

3）從受托人管理信托財(cái)產(chǎn)可獲得的收益角度，源于自愿減排交易市場(chǎng)尚未統(tǒng)一的原因，CCER信托計(jì)劃相比碳配額在管理方式和投資收益的確定等方面，均存在一定特殊性。強(qiáng)制減排交易市場(chǎng)項(xiàng)下的碳配額，隨著全國(guó)碳市場(chǎng)的不斷成熟，其定價(jià)功能將逐步發(fā)揮出來(lái)，對(duì)碳配額管理方式主要為交易的情況下，有利于此類(lèi)碳配額信托計(jì)劃管理的統(tǒng)一性和收益的確定。但是，自愿減排交易市場(chǎng)下的國(guó)家核證自愿減排量，當(dāng)前八個(gè)交易市場(chǎng)并存的階段性市場(chǎng)特征，需要受托人憑借更綜合的管理方式和約定更靈活的交易價(jià)格公允性的確定方法來(lái)執(zhí)行信托計(jì)劃。

 

三

 

碳信托業(yè)務(wù)存在的熱點(diǎn)問(wèn)題