碳配額資產(chǎn)為信托財(cái)產(chǎn)
根據(jù)碳市場(chǎng)建設(shè)的基本路徑,未來(lái)全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)將納入八大行業(yè),全國(guó)碳市場(chǎng)將進(jìn)一步擴(kuò)容,在交易主體和配額總量方面均會(huì)有質(zhì)的提升。目前,地方碳市場(chǎng)仍然與全國(guó)碳市場(chǎng)并行發(fā)展,隨著全國(guó)碳市場(chǎng)的統(tǒng)籌,勢(shì)必會(huì)對(duì)地方碳市場(chǎng)容量產(chǎn)生一定程度的消極影響。所以,全國(guó)碳配額是目前比較受到市場(chǎng)追捧的標(biāo)的資產(chǎn)。但是,受制于碳配額的功能設(shè)定,特別是全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)工作仍然處于初級(jí)階段,或許會(huì)影響碳信托計(jì)劃的實(shí)施。
1. 碳配額具備一定期限特點(diǎn),需到期用于清繳履約并注銷,可能會(huì)限制信托計(jì)劃開(kāi)展的持續(xù)性
根據(jù)全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的機(jī)制設(shè)計(jì),受國(guó)家主管部門管理的重點(diǎn)排放單位需根據(jù)要求在規(guī)定的時(shí)間提交足額的碳配額以完成履約清繳義務(wù)?!短寂欧艡?quán)交易管理辦法》(試行)的規(guī)定,重點(diǎn)排放單位在規(guī)定時(shí)限內(nèi)提交清繳的碳排放配額,其清繳量應(yīng)大于等于經(jīng)核查結(jié)果確認(rèn)的該重點(diǎn)排放單位實(shí)際排放量。在此履約清繳機(jī)制的設(shè)計(jì)下,重點(diǎn)排放單位持有的碳排放配額存在期限性特點(diǎn),到期將注銷已作為重點(diǎn)排放單位完成清繳義務(wù)的表現(xiàn)形式。如若重點(diǎn)排放單位經(jīng)過(guò)履約,其碳排放配額持有量仍有結(jié)余,該部分結(jié)余的處理,尚沒(méi)有明確的法律規(guī)定。值得關(guān)注的是,2021年廣為討論的《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》(草案修改稿)第十二條提及,重點(diǎn)排放單位足額清繳碳排放配額后,任有剩余的,可以結(jié)轉(zhuǎn)使用。如果正式出臺(tái)的《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》保留了該條的話,將會(huì)一定程度上解決因全國(guó)碳配額期限性問(wèn)題帶來(lái)的限制。
2. 全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)尚未開(kāi)放給機(jī)構(gòu)投資者,由此帶來(lái)賬戶管理受限問(wèn)題以及流動(dòng)性不足分別限制和降低了信托計(jì)劃項(xiàng)下碳配額管理的主動(dòng)性和收益率
全國(guó)碳市場(chǎng)尚未開(kāi)放給機(jī)構(gòu)投資主體,交易主體較為單一,不利于提升整體交易的流動(dòng)性及活躍性。從本次國(guó)家主管部門確定并公布的分配方案及重點(diǎn)排放單位名單來(lái)看,國(guó)有企業(yè)占據(jù)了碳市場(chǎng)交易主體的主流位置。作為全國(guó)碳市場(chǎng)的主要市場(chǎng)主體,發(fā)電行業(yè)的主要企業(yè)性質(zhì)及對(duì)參與碳市場(chǎng)交易的有限實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)均限制了其在碳市場(chǎng)主動(dòng)性,進(jìn)而進(jìn)一步影響了市場(chǎng)整體流動(dòng)性。同時(shí),因機(jī)構(gòu)尚不能參與全國(guó)碳市場(chǎng),其管理功能尚無(wú)法發(fā)揮,信托設(shè)立并進(jìn)行管理的工作沒(méi)有據(jù)以發(fā)揮的抓手,信托設(shè)立的意義落空。不過(guò),根據(jù)我們與交易機(jī)構(gòu)了解得知,機(jī)構(gòu)入市問(wèn)題一直在熱烈討論中,隨著入市呼聲的不斷高漲,相關(guān)工作也已經(jīng)緊鑼密鼓的開(kāi)展,相信經(jīng)過(guò)國(guó)家主管部門的統(tǒng)籌考慮和研判之后,機(jī)構(gòu)入市指日可待,將給信托機(jī)構(gòu)深入?yún)⑴c全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)工作帶來(lái)機(jī)會(huì)。
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