碳金融交易中需要關(guān)注的潛在風(fēng)險(xiǎn)

 

融資方對(duì)于具體碳金融交易架構(gòu)的設(shè)計(jì)需充分考慮全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)或各試點(diǎn)地區(qū)對(duì)于碳排放配額的成交價(jià)格、回購(gòu)數(shù)量、承繼、有限收回限制性規(guī)定。

 

其中，根據(jù)上海環(huán)境能源交易所于2021年6月22日發(fā)布的《關(guān)于全國(guó)碳排放權(quán)交易相關(guān)事項(xiàng)的公告》首次提出了對(duì)于碳排放配額交易的成交價(jià)格限制，對(duì)于掛牌協(xié)議交易單筆買(mǎi)賣(mài)最大申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)小于10萬(wàn)度二氧化碳當(dāng)量，且掛牌協(xié)議交易的成交價(jià)格應(yīng)當(dāng)在上一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)的±10%之間確定；對(duì)于大宗協(xié)議交易單筆買(mǎi)賣(mài)最小申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不小于10萬(wàn)噸二氧化碳當(dāng)量，且大宗協(xié)議交易的成交價(jià)格在上一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)的±30%之間確定。

 

此外，為了穩(wěn)定碳排放交易價(jià)格，部分試點(diǎn)地區(qū)政府層面已出臺(tái)了有關(guān)市場(chǎng)上回購(gòu)不高于當(dāng)年有效配額10%的碳排放配額的控制性規(guī)定。

 

上海、天津、廣東、深圳等試點(diǎn)地區(qū)政府則對(duì)配額承繼作出了一些規(guī)定，碳排放企業(yè)發(fā)生合并、分立情況時(shí)，由合并、分立后存續(xù)的企業(yè)承繼原配額。獲得排污許可的企業(yè)可以用碳排放配額作為抵押物、質(zhì)押物向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行擔(dān)保融資。獲得配額的單位破產(chǎn)或遷出，政府主管機(jī)構(gòu)可以無(wú)償收回相關(guān)單位免費(fèi)獲得的配額；但通過(guò)拍賣(mài)獲得的配額，政府不得無(wú)償收回。（具體政策梳理詳見(jiàn)文末）

 

政策支持仍有待進(jìn)一步完善

 

目前國(guó)內(nèi)在稅收、監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面仍缺乏系統(tǒng)的碳金融支持政策和配套措施，或相關(guān)政策缺乏一定連續(xù)性，且多數(shù)領(lǐng)域還停留在只有行政規(guī)章的層面，使得投資者對(duì)相關(guān)政策預(yù)期面臨較大的不確定性。例如，企業(yè)的排放、檢測(cè)以及核實(shí)方面缺少系統(tǒng)性規(guī)范，對(duì)碳金融交易盡職調(diào)查帶來(lái)一定難度。此外，盡管?chē)?guó)家發(fā)改委推出了核證自愿減排機(jī)制，卻于2017年暫停了新項(xiàng)目審批，市場(chǎng)上對(duì)于CCER的交易也一度處于停滯狀態(tài)。政策層面的不確定性及不可預(yù)期性將在一定程度上影響境內(nèi)外投資者參與碳金融市場(chǎng)積極性和熱情，一些潛在投資者仍持謹(jǐn)慎的觀望態(tài)度。