全球大宗商品巨頭疑“放棄”碳中和

文章來(lái)源:華爾街見聞碳交易網(wǎng)2024-08-12 06:59

一家富時(shí)100指數(shù)公司的驚天轉(zhuǎn)彎暴露出在資本和碳承諾之間的博弈中,資本再次占了上風(fēng)。
 
8月7日,全球大宗商品巨頭嘉能可(Glencore)表示,在與股東討論過(guò)后,公司決定放棄剝離煤炭業(yè)務(wù)的計(jì)劃。在公開信中,嘉能可更是直言這是因?yàn)槌^(guò)95%的股東“向錢低頭”,認(rèn)為保留該業(yè)務(wù)能增強(qiáng)現(xiàn)金生成能力。
 
2021年,隨著投資者紛紛涌入綠色資產(chǎn),ESG熱潮達(dá)到頂峰,許多養(yǎng)老金和投資基金、金融家和保險(xiǎn)公司都削減了對(duì)煤炭公司的支持,英美資源集團(tuán)將其南非動(dòng)力煤礦剝離。在接下來(lái)的兩年里,由于能源市場(chǎng)動(dòng)蕩,煤炭價(jià)格飛漲,身為全球最大上市煤炭生產(chǎn)商的嘉能可的核心利潤(rùn)達(dá)到了510億美元,占整個(gè)公司利潤(rùn)的一半以上。
 
隨著去年價(jià)格的降溫,嘉能可承諾效仿英美資源集團(tuán)。去年在以69.3億美元收購(gòu)了加拿大泰克煤礦77%的股份后,碳中和的壓力下,嘉能可公布了一項(xiàng)剝離煤炭業(yè)務(wù)的計(jì)劃——將旗下煤炭業(yè)務(wù)整合在一起后,在兩年內(nèi)作為獨(dú)立業(yè)務(wù)出售。
 
然而現(xiàn)在一切都發(fā)生了逆轉(zhuǎn),嘉能可的股東們力推公司保留化石燃料。
 
博弈、失敗
 
目前嘉能可已是全球最大的動(dòng)力煤生產(chǎn)商,年產(chǎn)量約為1.1億噸,同時(shí)還擁有焦煤資產(chǎn)。通過(guò)收購(gòu)泰克公司(該交易將于今年第三季度完成),嘉能可的煉鋼煤年產(chǎn)能將增加2000萬(wàn)噸,并打造出一個(gè)強(qiáng)大的企業(yè),分析師預(yù)計(jì)該企業(yè)每年將產(chǎn)生50至60億美元的自由現(xiàn)金流。
 
該公司2月曾表示,即使能源價(jià)格較低,按現(xiàn)貨價(jià)格和備考基礎(chǔ)計(jì)算,其煤炭業(yè)務(wù)加上其收購(gòu)的泰克公司將在2024年產(chǎn)生75億美元的稅前息前折舊前攤銷前利潤(rùn),占公司總收入的 42%。
 
現(xiàn)實(shí)利益當(dāng)頭,早在3月,也就是針對(duì)剝離計(jì)劃的股東投票前,路透社對(duì)三位排名前十五的嘉能可股東的采訪就預(yù)示了失敗的結(jié)果。該報(bào)道稱一位前十大股東表示“強(qiáng)烈反對(duì)”這一想法,并已告知公司。而持有嘉能可股份的主管安德魯·梅森也公開表示:“在大多數(shù)情況下,我們并不認(rèn)為僅僅盡快撤資就能取得最好的結(jié)果。”他還表示,企業(yè)需要有可靠的戰(zhàn)略來(lái)支持現(xiàn)實(shí)世界的脫碳。
 
嘉能可在碳承諾方面的倒退是顯然的。根據(jù)嘉能可的年度報(bào)告,該公司2023年的碳排放量較上一年增長(zhǎng)8.8%,部分原因是煤炭產(chǎn)量增加,但仍比2019年基線下降21.8%。
 
這也讓該公司此前高調(diào)的氣候主張陷入了洗綠嫌疑。嘉能可多年來(lái)一直主張全球礦業(yè)公司對(duì)煤炭資產(chǎn)進(jìn)行“負(fù)責(zé)任的管理” ——換句話說(shuō),按照能源轉(zhuǎn)型的步伐削減煤炭資產(chǎn)。
 
在投票結(jié)果出來(lái)后,嘉能可指出,該公司已經(jīng)與股東進(jìn)行了“廣泛”接觸,其中最大的股東包括前老板伊凡·格拉森伯格。他們得出的結(jié)論是,分拆產(chǎn)生的任何價(jià)值都不足以彌補(bǔ)所涉及的巨額成本。據(jù)了解,除了伊凡·格拉森伯格,該公司的最大股東還包括卡塔爾投資局和貝萊德公司。
 
逆流、撕扯
 
嘉能可剝離煤炭計(jì)劃的流產(chǎn)還顯示出復(fù)雜的力量撕扯。
 
嘉能可的煤炭業(yè)務(wù)長(zhǎng)期以來(lái)一直是氣候活動(dòng)人士和一些投資者的爭(zhēng)議之源。2020年,挪威主權(quán)財(cái)富基金表示,由于該公司在動(dòng)力煤方面的業(yè)務(wù),該基金已出售其所持嘉能可股份。
 
但是另一方面,自從分拆或退出自己的煤炭資產(chǎn)以來(lái),英美資源集團(tuán)和力拓的股價(jià)幾乎沒有超過(guò)嘉能可。
 
這種撕扯還發(fā)生在不同的市場(chǎng)之間。嘉能可是眾多希望進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的化石燃料公司之一,與許多歐洲投資者相比,美國(guó)投資者對(duì)污染企業(yè)的態(tài)度更為寬容。
 
澳大利亞對(duì)沖基金 Tribeca Investment Partners 今年早些時(shí)候致信嘉能可,敦促該公司保留其煤炭部門,并將其主要市場(chǎng)上市地點(diǎn)從英國(guó)轉(zhuǎn)移到澳大利亞,該公司在澳大利亞各地的一系列煤礦雇用了超過(guò)17000名員工。該對(duì)沖基金表示,由于注重氣候問(wèn)題的歐洲投資者“對(duì)礦業(yè)投資興趣不高”,倫敦證券交易所“不再是礦業(yè)的發(fā)源地”。
 
嘉能可首席執(zhí)行官加里納格爾 (Gary Nagle) 還表態(tài),該行業(yè)現(xiàn)在是一個(gè)“動(dòng)態(tài)空間”,對(duì)ESG問(wèn)題的看法已經(jīng)“發(fā)生了重大變化”,“過(guò)去 9 到 12 個(gè)月,ESG 的鐘擺已經(jīng)擺回來(lái)了。隨著我們脫碳,世界已經(jīng)認(rèn)識(shí)到煤炭的必要性。”
 
而在第三方機(jī)構(gòu)的眼中,即便是該剝離計(jì)劃生效,也無(wú)法與碳排放的真實(shí)減少貢獻(xiàn)畫上等號(hào)。
 
能源經(jīng)濟(jì)與金融分析研究所IEEFA 的一份簡(jiǎn)報(bào)研究了多元化礦業(yè)公司近期幾起煤炭資產(chǎn)剝離事件——要么剝離一家純煤礦公司,要么將資產(chǎn)出售給一家純煤礦公司。剝離的實(shí)體最終都是由對(duì)煤炭市場(chǎng)持樂觀態(tài)度的純煤礦公司控制,并計(jì)劃增加產(chǎn)量。
 
IEEFA首席鋼鐵分析師、簡(jiǎn)報(bào)作者西蒙·尼古拉斯 (Simon Nicholas) 表示:“投資者越來(lái)越接受這樣的觀點(diǎn)——剝離煤炭資產(chǎn)并不是減少排放的負(fù)責(zé)任方法。最近的案例表明,擬議分拆的新管理層可能會(huì)放棄嘉能可削減礦山產(chǎn)能和負(fù)責(zé)任地減少范圍 3 排放的計(jì)劃。事實(shí)上,新東家往往專注于增加產(chǎn)量,而這不可避免地會(huì)導(dǎo)致排放量增加。”
 
市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議,也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資,責(zé)任自負(fù)。
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