輕工行業(yè)：看好CCER重啟，林業(yè)碳匯有望核心受益 風(fēng)險(xiǎn)提示：CCER政策落地不及預(yù)期、碳價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

核心觀點(diǎn)：

 

事件：2023年3月5日，政府工作報(bào)告提出，國(guó)務(wù)院五年來(lái)加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境保護(hù)，促進(jìn)綠色低碳發(fā)展，污染治理、生態(tài)建設(shè)及節(jié)能降碳取得成效，未來(lái)仍需重點(diǎn)推動(dòng)發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型。

 

政策促進(jìn)綠色低碳發(fā)展，看好CCER重啟。政府工作報(bào)告指出：過(guò)去5年，國(guó)務(wù)院統(tǒng)籌能源安全穩(wěn)定供應(yīng)和綠色低碳發(fā)展，科學(xué)有序推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和；未來(lái)仍需重點(diǎn)推動(dòng)發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，完善支持綠色發(fā)展政策，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)資源節(jié)約集約利用，推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳。我們認(rèn)為，CCER作為重要的碳抵消機(jī)制，將助力實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)，未來(lái)有望加速重啟。

 

碳交易市場(chǎng)擴(kuò)容將帶動(dòng)需求增加，官方表態(tài)重啟確定性強(qiáng)。CCER可抵消不超過(guò)5%的碳配額，而目前僅電力行業(yè)納入碳交易市場(chǎng)，對(duì)應(yīng)需求約2億噸左右，未來(lái)伴隨鋼鐵、建材等行業(yè)納入，對(duì)應(yīng)需求有望增長(zhǎng)至4億噸。當(dāng)下存量CCER僅5,000萬(wàn)噸左右，未來(lái)將存在明顯的供需缺口。同時(shí)，23年2月，生態(tài)環(huán)境部部長(zhǎng)黃潤(rùn)秋指出全國(guó)溫室氣體自愿減排交易市場(chǎng)建設(shè)已取得階段性進(jìn)展；央行行長(zhǎng)易綱同樣表態(tài)支持北京綠色交易所發(fā)展CCER交易。根據(jù)復(fù)旦碳價(jià)指數(shù)，2023年3月，CCER買(mǎi)入價(jià)格預(yù)期為57.15元/噸，賣(mài)出價(jià)格預(yù)期為59.40元/噸，中間價(jià)為58.28元/噸。

 

戰(zhàn)略布局林業(yè)碳匯，岳陽(yáng)林紙業(yè)績(jī)或迎爆發(fā)。截至2月17日，岳陽(yáng)林紙已簽訂碳匯開(kāi)發(fā)合同9份，開(kāi)發(fā)合同面積達(dá)到3,511萬(wàn)畝（其中256萬(wàn)畝農(nóng)田），預(yù)計(jì)到2025年末將累計(jì)簽約林業(yè)碳匯5,000萬(wàn)畝。同時(shí)，岳陽(yáng)林紙同北京綠色交易所簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，在生態(tài)環(huán)保、節(jié)能降碳、碳資產(chǎn)管理與開(kāi)發(fā)和綠色金融等領(lǐng)域加強(qiáng)合作，共同拓展市場(chǎng)機(jī)會(huì)，主要包括碳資產(chǎn)管理服務(wù)平臺(tái)建設(shè)、雙碳目標(biāo)實(shí)現(xiàn)路徑研究、生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)全域開(kāi)發(fā)探索等內(nèi)容。

 

建議關(guān)注：不斷優(yōu)化造紙業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率，加快產(chǎn)業(yè)布局，未來(lái)有望充分受益于碳匯業(yè)務(wù)成長(zhǎng)的岳陽(yáng)林紙（600963.SH）。

 

風(fēng)險(xiǎn)提示：CCER政策落地不及預(yù)期、碳價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。