“中國(guó)上市公司碳排放排行榜單（2021）”——排放量超過全國(guó)40%的“中國(guó)上市公司碳排放榜”里，藏著哪些秘密？

11月17日，“中國(guó)上市公司碳排放排行榜（2021）”在由《財(cái)經(jīng)》雜志主辦的“碳中和高峰論壇”上首發(fā)。榜單上100家公司的二氧化碳排放量合計(jì)為44.24億噸，超過全國(guó)排放量的40%?？偭堪袂笆墓?，排放量接近全國(guó)的20%；前二十名的公司，排放量占到全國(guó)的1/4左右。 本文+內(nèi)-容-來-自；中^國(guó)_碳+排.放_(tái)交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om

“中國(guó)上市公司碳排放排行榜（2021）”由“總量榜”和“強(qiáng)度榜”組成?？偭堪瘢凑丈鲜泄?020年度直接和間接排放的二氧化碳總量，由大到小排序，強(qiáng)度榜則按上市公司每萬元營(yíng)收產(chǎn)生的二氧化碳排放量，由大到小排序。

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今年的榜單涵蓋了在A股和港股上市的100家高碳排放公司，他們分布在石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力、航空等八大高耗能行業(yè)。從2021年起，《財(cái)經(jīng)》雜志與中創(chuàng)碳投每年都會(huì)聯(lián)合發(fā)布中國(guó)上市公司碳排放榜，該榜從八大高耗能行業(yè)起步，將逐步覆蓋各行各業(yè)的主流上市公司。2022年起，還將增加碳中和榜。 本@文$內(nèi).容.來.自：中`國(guó)`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

2020年9月，習(xí)近平主席宣布，中國(guó)將力爭(zhēng)2030年前實(shí)現(xiàn)二氧化碳排放達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。此后一年里，所有與減碳相關(guān)的工作都開始提速。中國(guó)猶如處在巨變前夜，政府、企業(yè)、第三方機(jī)構(gòu)……各方都在摸索、試水。 本文@內(nèi)/容/來/自:中-國(guó)-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

中金公司估算，參考2020年的價(jià)格水平，未來40年，碳中和將撬動(dòng)約140萬億投資。如此龐大體量的資金將流向何處？在近半個(gè)世紀(jì)的減碳之路上，哪些行業(yè)的命運(yùn)將被改變？哪些企業(yè)又將首先受到?jīng)_擊？ 本文+內(nèi)-容-來-自；中^國(guó)_碳+排.放_(tái)交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om

首當(dāng)其沖的，是高耗能行業(yè)。2020年度，中國(guó)二氧化碳排放總量約99億噸，占全球總量約30%，居全球首位（見圖1）。而能源相關(guān)排放，主要是煤、石油、天然氣等化石能源的燃燒，約占中國(guó)碳排放總量的90%。全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)將覆蓋的八大重點(diǎn)行業(yè)——石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力、航空，便是耗能主力。據(jù)中創(chuàng)碳投統(tǒng)計(jì)，2020年度，八大行業(yè)的碳排放總量合計(jì)約占全國(guó)碳排放的80%（見圖2）。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中^國(guó)_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

圖1：全球及各國(guó)歷年二氧化碳排放量 本+文`內(nèi)/容/來/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

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圖2：2020年度八大行業(yè)碳排放占比 禸*嫆唻@洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

以當(dāng)下全國(guó)碳市場(chǎng)約50元/噸的碳價(jià)來計(jì)算，企業(yè)每購買1萬噸碳排放權(quán)，就要增加50萬元成本。在總量控制較為嚴(yán)格的歐洲，碳價(jià)約為50~55歐元，每購買1萬噸碳排放權(quán)，成本高達(dá)400萬人民幣。 本文`內(nèi)-容-來-自；中_國(guó)_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

碳排放數(shù)據(jù)對(duì)高耗能企業(yè)的重要性不言而喻。無論是衡量經(jīng)濟(jì)效益、還是制定發(fā)展規(guī)劃，碳排放帶來的額外成本，都將成為決策時(shí)必須要考慮的因素。而企業(yè)增加的成本，也將以各種方式，不同程度地轉(zhuǎn)嫁出去，最終影響每一個(gè)人的生活。 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

為支撐全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)運(yùn)行，上述八大重點(diǎn)行業(yè)，已經(jīng)連續(xù)多年開展碳排放數(shù)據(jù)核算，并上報(bào)給政府部門，但目前并未對(duì)公眾公開。2021年7月16日，全國(guó)碳市場(chǎng)正式啟動(dòng)，首批納入2162家電力企業(yè)，后續(xù)將逐步納入另外7個(gè)行業(yè)。

為了增加公眾，尤其是普通投資者對(duì)企業(yè)碳排放情況的了解，《財(cái)經(jīng)》雜志聯(lián)合中創(chuàng)碳投，共同發(fā)布《中國(guó)上市公司碳排放排行榜（2021）》。

這是在上市公司碳披露水平參差不齊現(xiàn)狀下的一個(gè)努力成果，也是一次突破。我們希望借此機(jī)會(huì)，向公眾普及碳中和知識(shí)，也希望能夠推動(dòng)上市公司更加主動(dòng)地披露相關(guān)數(shù)據(jù)、采取減排行動(dòng)，積極承擔(dān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任。 本/文-內(nèi)/容/來/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

下面，我們將分別展示榜單、解讀榜單，并介紹編制方法。

榜單展示

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注： 榜單中的碳排放主要是指二氧化碳排放； 碳排放數(shù)據(jù)來源中，標(biāo)注*，為中創(chuàng)碳投&《財(cái)經(jīng)》雜志的估算數(shù)據(jù)，標(biāo)注**的企業(yè)，自己有披露，但以調(diào)整后的數(shù)據(jù)排名，標(biāo)注為空的企業(yè)，均采用自行公開披露數(shù)據(jù)； 部分港股上市公司營(yíng)收按1港幣=0.85元人民幣折算

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注：榜單中的碳排放主要是指二氧化碳排放；碳排放數(shù)據(jù)來源中，標(biāo)注*，為中創(chuàng)碳投&《財(cái)經(jīng)》雜志的估算數(shù)據(jù)，標(biāo)注**的企業(yè)，自己有披露，但以調(diào)整后的數(shù)據(jù)排名，標(biāo)注為空的企業(yè)，均采用自行公開披露數(shù)據(jù)；部分港股上市公司營(yíng)收按1港幣=0.85元人民幣折算 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

從碳排放榜看高碳行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

榜單上100家企業(yè)的二氧化碳排放總量，合計(jì)約44.24億噸。這是一個(gè)什么樣的概念？BP能源統(tǒng)計(jì)，2020年度，中國(guó)大約排放了99億噸二氧化碳，也就是說，這些公司的碳排放總額占全國(guó)的44.7%。 本+文+內(nèi).容.來.自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

電力公司的直接排放，與其他行業(yè)外購電力產(chǎn)生的間接排放，可能造成重復(fù)計(jì)算。但是，間接排放在這些企業(yè)的排放總量中占比很小，即使考慮重復(fù)計(jì)算的問題，上述占比也很可能超過40%。

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高額的占比，意味著這些公司在碳中和行動(dòng)中處于重要地位，也需要承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任。但是，作為上市主體，它們?cè)谛畔⑴斗矫娴谋憩F(xiàn)卻不盡人意。

100家企業(yè)，只有47家主動(dòng)披露了2020年度碳排放總量。由于港交所對(duì)企業(yè)編制ESG報(bào)告的要求較為嚴(yán)格，港股上市公司的披露情況要明顯優(yōu)于A股。榜單上，51家A股上市公司，僅4家主動(dòng)披露；23家A+H股上市公司，僅3家未披露；26家H股上市公司，同樣僅3家未披露。

從分布來看，上榜企業(yè)二氧化碳排放總量體現(xiàn)了一定的“二八效應(yīng)”。排名前二十的企業(yè)， 2020年度排放量都在5000萬噸以上，合計(jì)排放約占百家企業(yè)總排放量的62.5%。 內(nèi).容.來.自：中`國(guó)`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

而總量排名前十的企業(yè)，2020年度排放量均超過1億噸，合計(jì)排放約占百家企業(yè)總排放量的46%。也就是說，這些“大塊頭”們，排放總量幾乎接近剩余所有企業(yè)排放總和。

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排名前二十的企業(yè)，均為各自領(lǐng)域的龍頭。其中，電力8家，水泥6家，數(shù)量占比70%。 本/文-內(nèi)/容/來/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

剩余的6家公司，分別是石化行業(yè)的“兩桶油”——中國(guó)石油（601857.SH）和中國(guó)石化（600028.SH）、煤炭行業(yè)的中國(guó)神華（601088.SH），鋼鐵行業(yè)的寶鋼股份（600019.SH），以及有色行業(yè)的中國(guó)鋁業(yè)（601600.SH）和中國(guó)宏橋（1378.HK）。其中，中國(guó)神華的排放，并非主要來自于其煤炭開采業(yè)務(wù)，而是來源于其發(fā)電業(yè)務(wù)。這一點(diǎn)，也同樣適用于榜單中其他煤炭開采企業(yè)。

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分行業(yè)來看，電力、水泥、鋼鐵三大行業(yè)的排放總量規(guī)模相對(duì)更大。其中，電力與水泥行業(yè)的公司更是占據(jù)了總量榜前五名。

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圖3 榜單各行業(yè)不同碳排放區(qū)間的公司數(shù)量分布

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企業(yè)排放總量受到行業(yè)特性的影響，但首先與自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模密切相關(guān)，而強(qiáng)度榜則更清晰地突出了行業(yè)特性。

強(qiáng)度榜衡量的是企業(yè)每萬元營(yíng)收所產(chǎn)生的碳排放量。碳排放強(qiáng)度排名前30的企業(yè)，幾乎全部來自于電力和水泥行業(yè)，而前10名，則幾乎被電力行業(yè)包攬。 本文`內(nèi)-容-來-自；中_國(guó)_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

從行業(yè)強(qiáng)度分布圖可看出，電力、水泥的排放強(qiáng)度要遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。鋼鐵行業(yè)雖然排放總量較多，但強(qiáng)度相對(duì)較小。而化工行業(yè)的排放總量相對(duì)較少，但強(qiáng)度相對(duì)較高。煤炭企業(yè)，排放量中的大部分來源于其發(fā)電業(yè)務(wù)，強(qiáng)度也相對(duì)較高。 本`文-內(nèi).容.來.自：中`國(guó)^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

作為石化行業(yè)的龍頭，中石油與中石化，雖然排放總量過億，位列前十，但由于營(yíng)收規(guī)模巨大，每萬元營(yíng)收的碳排放量?jī)H不到0.9噸，強(qiáng)度較低。

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圖4 榜單各企業(yè)碳排放強(qiáng)度分布

據(jù)中創(chuàng)碳投統(tǒng)計(jì)，八大重點(diǎn)行業(yè)合計(jì)約占2020年度中國(guó)碳排放總量約80%。而在這八大行業(yè)內(nèi)部，電力、鋼鐵、建材合計(jì)占比約86%。其中，建材行業(yè)的排放，又主要來源于水泥。 本`文@內(nèi)/容/來/自:中-國(guó)^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com

綜合來看，電力、鋼鐵、水泥這三大行業(yè)，在中國(guó)的減碳行動(dòng)中尤為重要。 本+文內(nèi).容.來.自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

減碳抓手，最關(guān)鍵的行業(yè)——電力與供熱 本`文內(nèi).容.來.自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

發(fā)電與供熱部門，為居民生活與經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)提供了基礎(chǔ)保障，但同時(shí)也是碳排放第一大戶。據(jù)WRI（世界資源研究所）統(tǒng)計(jì)，發(fā)電與供熱行業(yè)產(chǎn)生的排放，約占中國(guó)碳排放總量的41.6%。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中^國(guó)_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)，2020年，火電發(fā)電約占全國(guó)發(fā)電總量68%?；痣姲l(fā)電，是將煤、天然氣等化石燃料的化學(xué)能轉(zhuǎn)化為電能。中國(guó)的資源結(jié)構(gòu)富煤、貧油、少氣。因此，國(guó)內(nèi)火電又以燃煤為主，氣電占比較小。從2020年底的全國(guó)發(fā)電裝機(jī)結(jié)構(gòu)來看，火電裝機(jī)達(dá)12.5億千瓦，其中煤電裝機(jī)為10.95億千瓦。 本/文-內(nèi)/容/來/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

燃煤發(fā)電能耗高、污染重，每發(fā)一度電排出的二氧化碳，是燃?xì)獍l(fā)電的兩倍左右。但我國(guó)天然氣資源探明率低，2019年對(duì)外依存度達(dá)到43%。為了保障能源安全，中國(guó)要優(yōu)先考慮發(fā)展風(fēng)、光、水、生物質(zhì)等可再生能源，以及核電。 內(nèi)-容-來-自；中_國(guó)_碳_0排放￥交-易=網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

據(jù)清華大學(xué)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院，在碳中和的目標(biāo)下，2050年，中國(guó)非石化發(fā)電量占總電量的比例將超過90%，煤炭比例則將降至5%以下。這意味著，屆時(shí)的發(fā)電能源結(jié)構(gòu)，將完全倒置當(dāng)下的現(xiàn)狀。 本+文`內(nèi).容.來.自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

表1 榜單A股電力公司2020年度非火電發(fā)電占比

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電力公司們正紛紛在新能源領(lǐng)域開疆拓土。大多數(shù)A股發(fā)電企業(yè)，都已開始布局風(fēng)電與光伏業(yè)務(wù)。（見表1） 內(nèi).容.來.自：中`國(guó)*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com

在我們的榜單中，那些非燃煤發(fā)電占比較高的企業(yè)，碳排放強(qiáng)度相對(duì)較小。（見圖5）主要原因有兩點(diǎn)：一是我們?cè)谟?jì)算強(qiáng)度時(shí)，統(tǒng)一以全部營(yíng)收作為除數(shù)。非火電業(yè)務(wù)的營(yíng)收增大了分子。二是燃?xì)獾膯挝慌欧帕肯鄬?duì)較小，氣電比例增大，排放量會(huì)相對(duì)降低，減少了分母。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中^國(guó)_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

圖5 A股電力公司2020年度非燃煤發(fā)電占比及碳排放強(qiáng)度 本+文+內(nèi).容.來.自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

作為能源供給端，只有電力行業(yè)實(shí)現(xiàn)了“清潔”，下游的各行各業(yè)才能真正走向“低碳”。而這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，也將在未來引發(fā)一場(chǎng)能源變革。

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工業(yè)排放NO.1——鋼鐵 本*文`內(nèi)/容/來/自:中-國(guó)-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

鋼鐵是現(xiàn)代工業(yè)的筋骨，但同時(shí)也是耗能與碳排放大戶。據(jù)《中國(guó)鋼鐵工業(yè)節(jié)能低碳發(fā)展報(bào)告（2020）》，鋼鐵行業(yè)排放量約占我國(guó)碳排放總量的15%，在國(guó)內(nèi)所有工業(yè)行業(yè)中居首位。

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不過，根據(jù)強(qiáng)度榜單，鋼鐵行業(yè)每萬元營(yíng)收排放量大約為3~5噸，處于高耗能行業(yè)的中間水平。

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鋼鐵的生產(chǎn)工藝流程可分為長(zhǎng)流程和短流程兩類。長(zhǎng)流程，即將鐵礦石、焦炭等原材料，送入高爐中煉成鐵水，再進(jìn)行煉鋼。短流程，則是直接用電爐，將廢鋼煉成鐵水，再制鋼。長(zhǎng)流程的高爐冶煉過程會(huì)產(chǎn)生大量二氧化碳，短流程的排放量相對(duì)更低。

在數(shù)據(jù)搜集的過程中，我們發(fā)現(xiàn)，榜上公司使用短流程煉鋼的比例較少。工信部原材料工業(yè)司鋼鐵處處長(zhǎng)徐文立亦曾指出，中國(guó)鋼鐵行業(yè)電爐短流程占比不到10%，遠(yuǎn)低于美國(guó)（62%）、歐盟（39%）、日本（22%）的發(fā)展水平，也低于全球（25.2%）的平均水平。

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當(dāng)前，我國(guó)短流程煉鋼發(fā)展面臨廢鋼資源供應(yīng)不足和煉鋼成本偏高的制約。但提升電爐鋼工藝占比，增加長(zhǎng)流程工藝中廢鋼的使用量是鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)減排的重要方向。工信部2020年底發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》提出，“十四五”末，短流程煉鋼占比提升至15%以上，力爭(zhēng)達(dá)到20%，廢鋼比達(dá)到30%。鋼鐵行業(yè)是典型的難減排行業(yè)，要完成深度脫碳需要?jiǎng)?chuàng)新技術(shù)突破與高額資金投入。

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據(jù)中金估算，假設(shè)鋼鐵行業(yè)在2019年實(shí)現(xiàn)碳中和，那么全行業(yè)大約要為此付出高達(dá)7000億的成本。

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難以減碳的“皮膚組織”——水泥 本+文`內(nèi)/容/來/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

植被和土壤是自然的皮膚，水泥則是人類社會(huì)的皮膚。數(shù)字水泥網(wǎng)的調(diào)研報(bào)告顯示，2020年度，水泥行業(yè)排放的二氧化碳約占我國(guó)排放總量13%。在工業(yè)大類中僅次于鋼鐵行業(yè)。

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石灰石是制造水泥的主要原料，水泥行業(yè)的排放，約50%來源于于石灰石在高溫鍛造下產(chǎn)生石灰的過程。東方證券研報(bào)顯示，水泥生產(chǎn)的過程排放占我國(guó)總工業(yè)過程排放的75%左右。 本文`內(nèi)-容-來-自；中_國(guó)_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

從榜單來看，水泥和電力一樣，屬于總量、強(qiáng)度”雙高“的行業(yè)。除亞泰集團(tuán)、金隅集團(tuán)、中國(guó)建材擁有較多的非水泥業(yè)務(wù)收入外，其余水泥企業(yè)每萬元營(yíng)收產(chǎn)生的碳排放量為12~20噸不等。

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原材料和生產(chǎn)工藝的限制，加大了水泥行業(yè)的脫碳難度。據(jù)中金測(cè)算，2019年，鋼鐵行業(yè)的綠色溢價(jià)為22%，而水泥行業(yè)綠色溢價(jià)高達(dá)156%。所謂綠色溢價(jià)，是指使用零排放燃料、技術(shù)的成本會(huì)比使用當(dāng)下的化石能源、技術(shù)的成本高多少。簡(jiǎn)而言之，就是以當(dāng)下的狀態(tài)，需要為零碳排多付出多少成本。 本`文內(nèi).容.來.自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

中金預(yù)計(jì)，到2060年，鋼鐵行業(yè)的綠色溢價(jià)可下降至7%左右，而水泥行業(yè)僅能降至67%?？梢?，水泥行業(yè)的脫碳之路尤為艱難。

榜單編制方法

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榜單范圍及選取標(biāo)準(zhǔn)：我們選取了2020年度營(yíng)收大于60億人民幣，主營(yíng)業(yè)務(wù)位于中國(guó)境內(nèi)，在A股或港股上市的100家高碳排放公司。覆蓋，但不限于前述八大行業(yè)。需要注意的是，對(duì)于化工行業(yè)，我們目前僅列入自行披露排放量的企業(yè)。這是因?yàn)?，化工產(chǎn)品種類繁多，產(chǎn)業(yè)鏈龐大而復(fù)雜，上市公司披露的公開信息中，可用于排放量估算的信息十分有限，較難把握估算誤差。 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

估算范圍：《溫室氣體核算體系》將企業(yè)的溫室氣體排放分為三類。其中，范圍一是指企業(yè)控制實(shí)體的直接排放，比如化石燃燒，生產(chǎn)過程排放等；范圍二是指企業(yè)外購電力、熱力等產(chǎn)生的間接排放；范圍三是指除范圍二之外的所有間接排放，包括產(chǎn)業(yè)鏈上下游可能產(chǎn)生的所有排放。我們估算的是“范圍一+范圍二”，這也是大多數(shù)企業(yè)目前所能統(tǒng)計(jì)的范圍。就溫室氣體的種類而言，主要估算二氧化碳排放情況。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中^國(guó)_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

各行業(yè)估算方法簡(jiǎn)介：有53家公司未主動(dòng)披露碳排放數(shù)據(jù)，主要集中在電力、鋼鐵、水泥行業(yè)，另有少數(shù)其他行業(yè)。我們對(duì)所有公司都進(jìn)行了估算，但優(yōu)先采用企業(yè)自行披露的數(shù)據(jù)。

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發(fā)電企業(yè)： 內(nèi).容.來.自：中`國(guó)`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

發(fā)電企業(yè)碳排放包括化石燃料燃燒和凈購入電力排放，前者占比超過99.8%。因此，估算發(fā)電企業(yè)的排放量，主要看各類燃料的消耗量及每單位產(chǎn)生的排放量。

我們用產(chǎn)量×單位產(chǎn)量能耗，計(jì)算總?cè)剂舷牧?。發(fā)電企業(yè)主要生產(chǎn)電和熱兩種產(chǎn)品，企業(yè)在計(jì)算單位煤耗時(shí)，會(huì)在二者間進(jìn)行分?jǐn)?，分別得到供電煤耗與供熱煤耗，而主要披露的則是供電煤耗。因此，對(duì)于供電產(chǎn)生的排放，我們采用供電量、供電煤耗和單位煤耗碳排放因子計(jì)算，而供熱產(chǎn)生的排放，則主要依據(jù)供熱量和單位供熱碳排放強(qiáng)度估算。（注1）建投能源未披露發(fā)電量數(shù)據(jù)，在估算其燃料消耗量時(shí)，根據(jù)燃料成本折算。

火電的主要燃料為煤炭和天然氣。企業(yè)披露的供電煤耗，是不同燃料折算成標(biāo)準(zhǔn)煤（注2）后的數(shù)據(jù)，而燃煤和燃?xì)獾奶寂欧乓蜃硬町愝^大。因此，根據(jù)每家企業(yè)的生產(chǎn)情況，我們對(duì)單位煤耗碳排放因子、單位供熱碳排放強(qiáng)度均進(jìn)行了加權(quán)調(diào)整（注3）。

綜上，我們的估算公式為：發(fā)電企業(yè)碳排放=供電量×供電煤耗×加權(quán)的單位煤耗碳排放因子+供熱量×加權(quán)的單位供熱碳排放強(qiáng)度

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鋼鐵企業(yè)：

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鋼鐵企業(yè)的碳排放，包括化石燃料燃燒排放、工業(yè)過程排放、凈購入電力熱力排放。工業(yè)生產(chǎn)過程中，含碳金屬冶煉、石灰石分解形成的直接排放和粗鋼等含碳產(chǎn)品固定的排放，被稱為“工業(yè)過程排放”。

鋼鐵上市公司披露的數(shù)據(jù)中，可用于過程排放估算的信息有限，因此我們的估算公式為：鋼鐵企業(yè)碳排放=（粗鋼產(chǎn)量×噸鋼綜合能耗×單位能耗碳排放因子）/能源消費(fèi)排放占比

其中，噸鋼綜合能耗，若企業(yè)年報(bào)未披露，則參考其他公開資料，取近年數(shù)據(jù)。單位能耗碳排放因子、能源消費(fèi)排放占比，則是我們基于行業(yè)碳排放特征數(shù)據(jù)庫并依據(jù)上市公司歷史披露數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)確定的。

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水泥企業(yè)：

水泥企業(yè)的碳排放，主要集中在熟料生產(chǎn)過程。將石灰石、黏土、鐵礦石等原材料混合研磨后，得到生料，再將生料送入水泥窯中高溫煅燒，產(chǎn)出熟料。這一過程，需要使用外購電力、燃燒化石能源，并在石灰石分解過程中產(chǎn)生大量二氧化碳。

水泥上市公司的數(shù)據(jù)披露同樣有限，我們的估算方法是：水泥企業(yè)碳排放=各產(chǎn)品產(chǎn)量×可比產(chǎn)品綜合能耗限額×單位能耗碳排放因子+熟料產(chǎn)量×單位熟料過程碳排放強(qiáng)度保守值 內(nèi)-容-來-自；中_國(guó)_碳_0排放￥交-易=網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

其中，產(chǎn)品種類主要有熟料、水泥、混凝土。各類產(chǎn)品的單位能耗，參考政府規(guī)定的單位產(chǎn)品能耗限額值，即“可比產(chǎn)品綜合能耗限額”。根據(jù)不同產(chǎn)品生產(chǎn)過程消耗的主要能源種類，選取對(duì)應(yīng)的碳排放因子。 本+文`內(nèi)/容/來/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

對(duì)于生產(chǎn)熟料的過程排放，我們根據(jù)行業(yè)碳排放特征數(shù)據(jù)庫，獲取每單位熟料產(chǎn)量的碳排放強(qiáng)度。

其他企業(yè)： 內(nèi).容.來.自：中`國(guó)*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com

煤炭、建筑、有色等其他行業(yè)，主要采用產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品單耗和碳排放因子計(jì)算碳排放。煤炭企業(yè)的發(fā)電部分，參考電力行業(yè)算法。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中^國(guó)_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

另有個(gè)別企業(yè)，采取的方法包括：咨詢公司、參考2019年披露碳排放數(shù)據(jù)推算、依據(jù)披露的能源消費(fèi)總量及結(jié)構(gòu)計(jì)算。

上述估算方法及關(guān)鍵參數(shù)，我們參考了國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的各行業(yè)碳排放核算指南、生態(tài)環(huán)境部更新的發(fā)電行業(yè)核算指南、各行業(yè)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、《2019-2020年全國(guó)碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案（發(fā)電行業(yè)）》、行業(yè)碳排放特征數(shù)據(jù)庫等等。

參考公司披露數(shù)據(jù)，及部分未披露企業(yè)的反饋，我們的估算誤差大約在±5%。大唐電力的披露數(shù)與我們的估算數(shù)差異較大，大唐電力回復(fù)《財(cái)經(jīng)》稱，公司披露的2020年度數(shù)據(jù)非實(shí)測(cè)值，而是根據(jù)缺省值計(jì)算的結(jié)果，缺省值一般取保守的較高值，因此總量偏高。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中_國(guó)_碳排0放_(tái)交-易=網(wǎng) t an pa ifa ng . c om

結(jié)語

碳中和，表面是環(huán)境議題，本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展與政治博弈議題，重點(diǎn)在于能源革命，關(guān)鍵依靠技術(shù)突破。最根本的，還是在于設(shè)計(jì)機(jī)制、形成合力，驅(qū)動(dòng)自利的個(gè)體，為了實(shí)現(xiàn)全人類的福祉而努力。 禸*嫆唻@洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

碳中和背景下，上市公司在低碳方面的表現(xiàn)，越來越成為重要的投資決策因素，公眾對(duì)上市公司披露自身碳排數(shù)據(jù)也產(chǎn)生了更高的期待。但是，目前能做到這一點(diǎn)的公司并不多，尤其在A股市場(chǎng)，幾乎沒有企業(yè)主動(dòng)披露相關(guān)數(shù)據(jù)。 本文+內(nèi)-容-來-自；中^國(guó)_碳+排.放_(tái)交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om

上市公司積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，在低碳減排上付出實(shí)實(shí)在在的努力，將有利于增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力、影響力，從而提升企業(yè)價(jià)值。做到公開、透明，是至關(guān)重要的第一步。 內(nèi).容.來.自：中`國(guó)*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com

注： 禸*嫆唻@洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

1、對(duì)于每單位能源產(chǎn)生的碳排放量，以下統(tǒng)稱為“碳排放因子”，對(duì)于每單位產(chǎn)量產(chǎn)生的排放量，以下統(tǒng)稱為“碳排放強(qiáng)度”

2、標(biāo)準(zhǔn)煤是指熱值為7 000千卡/千克的煤炭。由于不同能源的發(fā)熱量不同，為了便于比較及統(tǒng)一核算，通常會(huì)將它們折算成標(biāo)準(zhǔn)煤。 本@文$內(nèi).容.來.自：中`國(guó)`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

3、加權(quán)方式：燃煤碳排放因子×燃煤比例+燃?xì)馓寂欧乓蜃?times;燃?xì)獗壤?；燃煤燃?xì)獗壤瑓⒖及l(fā)電量或裝機(jī)量

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