摩根資產(chǎn)管理中國(guó)ESG業(yè)務(wù)總監(jiān)張大川：邁向可持續(xù)未來(lái)，氣候變化投資任重道遠(yuǎn)

全球許多國(guó)家都在加速向低碳和零碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，在此背景下，投資 ESG 化已經(jīng)成為全球資管行業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要趨勢(shì)。ESG 投資的大發(fā)展和資管機(jī)構(gòu)追求更良好的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)表現(xiàn)、保持與客戶一致的價(jià)值觀、廣泛的社會(huì)輿論監(jiān)督、政府政策激勵(lì)和推動(dòng)等分不開。

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目前，在投資者討論新機(jī)遇時(shí)，如可再生能源、綠色技術(shù)、責(zé)任消費(fèi)以及醫(yī)療健康等可持續(xù)話題幾乎是難以避免的。特別是面對(duì)氣候政策力度的逐步提升，越來(lái)越多的投資者關(guān)心投資組合中的氣候風(fēng)險(xiǎn)， 氣候變化也成為當(dāng)前可持續(xù)投資的重要主題。 本@文$內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

氣候變化一直是摩根資產(chǎn)管理關(guān)注的重要可持續(xù)議題。摩根資產(chǎn)管理于 2021 年 11 月成為凈零資產(chǎn)管理公司倡議（Net Zero Asset Managers Initiative, NZAMI）的簽署方，NZAMI 的簽署方承諾將在2050 年前將其范圍內(nèi)（in-scope）投資組合的排放量調(diào)整為凈零。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，我們積極與客戶溝通減碳目標(biāo)，開發(fā)專注的氣候分析工具庫(kù)，推出一系列符合凈零目標(biāo)的投資策略，并與其他簽署方攜手合作，為更好的可持續(xù)經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)。 本+文內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

全面挖掘氣候投資機(jī)會(huì) 內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com

在過去十年里，氣候變化的風(fēng)險(xiǎn)大幅上升，二氧化碳的年排放量增加了 7% 以上，發(fā)生了有記錄以來(lái)的 9 個(gè)最熱溫度。2023 年 2 月 6日，聯(lián)合國(guó)秘書長(zhǎng)古特雷斯呼吁各國(guó) 10 年內(nèi)將全球溫室氣體排放量減半，同時(shí)敦促較富裕國(guó)家至少要兌現(xiàn)去年在《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》第二十七次締約方大會(huì)上做出的承諾。 本文`內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

事實(shí)上，氣候變化比如干旱、高溫、海平面上升等， 與我們的生產(chǎn)生活息息相關(guān)。這些極端氣候變化的影響加劇了食物和飲用水的短缺，對(duì)于人類生命和財(cái)產(chǎn)都帶來(lái)了實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)和損害。但到目前為止，大多數(shù)氣候投資都用于建設(shè)可再生能源的發(fā)電和儲(chǔ)存環(huán)節(jié)。相比之下，適應(yīng)氣候變化的投資一直資金不足。實(shí)際上， 我們可以從減碳、碳移除和實(shí)物資產(chǎn)改造等角度更全面地挖掘氣候投資機(jī)會(huì)。

●減碳 本@文$內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

包括能源供應(yīng)脫碳在內(nèi)的減排路徑一直是氣候投資的重點(diǎn)，但還有一些鮮為人知的機(jī)會(huì)可以減少能源需求，并改造其他 ( 非能源 ) 碳密集型的工藝。

一方面，能源供給端的脫碳可以通過加速可再生能源的生產(chǎn)和儲(chǔ)存來(lái)實(shí)現(xiàn)。而能源需求端的減碳也可以通過減少排放實(shí)現(xiàn) ( 特別是在短期內(nèi) )。由于減碳也有利于降低運(yùn)營(yíng)成本，即使不考慮氣候因素，也能使減排在經(jīng)濟(jì)上是可取的。 內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳_0排放￥交-易=網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

另一方面，還可以對(duì)碳密集型工藝進(jìn)行改造。例如， 引入低碳版本的水泥配方；尋找可以替代目前來(lái)自石油和天然氣的原材料 ( 如塑料、化肥 ); 更廣泛地提高資源效率，以減少對(duì)原始原材料的需求，促進(jìn)更多的回收利用，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)。 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

●碳移除 本%文$內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳|排 放_(tái)交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om

在沒有碳中性替代品的情況下，碳移除是達(dá)到凈零的必要條件。目前，從大氣中移除 ( 隔離 ) 多余的溫室氣體主要有自然和機(jī)械兩種方式。

基于自然的碳移除主要是指碳被自然地隔離在樹木、植物、土壤和浮游生物中。成熟的林業(yè)目前提供了可投資的木材產(chǎn)品，但目前驗(yàn)證此類碳移除的標(biāo)準(zhǔn)仍在發(fā)展中。

基于機(jī)械的碳移除是指將碳鎖定在地下或新材料內(nèi)的技術(shù)，這種技術(shù)目前仍處于萌芽狀態(tài)。美國(guó)能源部 2021 年宣布啟動(dòng)“負(fù)碳計(jì)劃”，目標(biāo)是將機(jī)械清除的成本降低到每噸碳或其當(dāng)量（tCO2e）100 美元以下。如今光伏產(chǎn)業(yè)的成功表明，隨著時(shí)間的推移，這樣的行動(dòng)會(huì)結(jié)出碩果。 本*文@內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

●實(shí)物資產(chǎn)改造 本`文@內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com

世界銀行估計(jì)，到 2050 年，全球每年將需要高達(dá)5000 億美元來(lái)用于適應(yīng)氣候變化投資。然而，即使氣候變化投資需要前期成本，它也有望從避免的損害中帶來(lái)數(shù)倍的收益。

舉例而言，在水資源利用方面，部分區(qū)域在面臨干旱、降水模式變化和水井過度抽水的情況下，需要提前準(zhǔn)備解決方案來(lái)增加供水；在糧食安全方面，由于全球人口增長(zhǎng)和消費(fèi)習(xí)慣的改變提高了糧食需求，這就要求提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率。與此同時(shí)，從水到耕地資源的短缺給區(qū)域生產(chǎn)帶來(lái)了壓力。因此未來(lái)農(nóng)業(yè)需要持續(xù)適應(yīng)不斷變化的氣候條件；此外，在建筑環(huán)境方面，需要通過投資來(lái)防止極端天氣的破壞，并允許持續(xù)運(yùn)營(yíng)。由于建筑物和基礎(chǔ)設(shè)施的壽命長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年，除了已經(jīng)發(fā)生的氣候變化外，還需要通過建造或改造以承受未來(lái)的氣候變化。

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生物多樣性同樣是重要的可持續(xù)投資議題 本`文@內(nèi)-容-來(lái)-自；中^國(guó)_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

保護(hù)生物多樣性正在成為解決與氣候相關(guān)的長(zhǎng)期挑戰(zhàn)的最有效方法之一，同時(shí)也是一個(gè)重要的可持續(xù)性問題。氣候風(fēng)險(xiǎn)與生物多樣性有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系， 全球約20% 的溫室氣體排放歸因于森林砍伐。與此同時(shí)， 據(jù)估計(jì)，實(shí)現(xiàn) 2030 年氣候目標(biāo)所需減排的三分之一以上可以通過基于自然的解決方案來(lái)實(shí)現(xiàn)，例如避免砍伐森林。因此，保護(hù)生物多樣性對(duì)氣候來(lái)說(shuō)是雙贏的。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，生物多樣性的喪失是一種真實(shí)的金融風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，盡管物種和生態(tài)系統(tǒng)的破壞對(duì)某些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)影響會(huì)比其他地區(qū)更大，對(duì)某些行業(yè)的影響也會(huì)更大。預(yù)計(jì)占全球 GDP 約 15% 的三個(gè)行業(yè)（建筑與基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)與大宗商品、食品與飲料）將成為受防止生物多樣性喪失行動(dòng)影響最大的行業(yè)。如果這些部門所依賴的生物多樣性退化，它們?yōu)橥顿Y者創(chuàng)造價(jià)值的能力將受到影響。

但保護(hù)生物多樣性并不意味著要避開這些行業(yè)。相反，建筑、農(nóng)業(yè)和食品公司為投資者提供了支持可持續(xù)創(chuàng)新的巨大潛力，例如轉(zhuǎn)向綠色建筑、重新造林和原材料認(rèn)證。

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在政策、信息披露和投資者行動(dòng)方面，投資者也得到了全球?qū)用嬲诓扇〉囊恍┲匾襟E的支持，以幫助促進(jìn)生物多樣性。例如，2022 年 12 月，由中國(guó)擔(dān)任主席國(guó)的《生物多樣性公約》締約方大會(huì)第十五次會(huì)議（COP15）在蒙特利爾成功閉幕。在中國(guó)的引領(lǐng)和推動(dòng)下，各方一致通過了《昆明—蒙特利爾全球生物多樣性框架》，為今后直至 2030 年乃至更長(zhǎng)一段時(shí)間的全球生物多樣性治理擘畫新藍(lán)圖。

全面識(shí)別環(huán)境和社會(huì)挑戰(zhàn) 本+文+內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

可持續(xù)投資當(dāng)然不會(huì)止步于氣候和生物多樣性議題，更全面地識(shí)別當(dāng)前的環(huán)境和社會(huì)全球挑戰(zhàn)是開展可持續(xù)投資的重要環(huán)節(jié)。摩根資產(chǎn)管理以自主研發(fā)的可持續(xù)和包容經(jīng)濟(jì)框架（Sustainable Inclusive Economy Framework, SIE）作為構(gòu)建可持續(xù)策略的基礎(chǔ)，從可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)出發(fā)，幫助客戶捕捉可持續(xù)轉(zhuǎn)型投資機(jī)遇。 本`文@內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳排0放_(tái)交-易=網(wǎng) t an pa ifa ng . c om

SIE 框架參考了包括聯(lián)合國(guó)、世界衛(wèi)生組織和世界經(jīng)濟(jì)論壇等在內(nèi)的全球性重要機(jī)構(gòu)發(fā)布的研究資源。例如，跟蹤世界經(jīng)濟(jì)論壇在過去確定的全球風(fēng)險(xiǎn)，使我們能夠識(shí)別威脅當(dāng)今世界運(yùn)作方式的主要風(fēng)險(xiǎn)類別： 環(huán)境、社會(huì)、地緣政治、經(jīng)濟(jì)和技術(shù) ( 見下圖 )。 本+文內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

通過將支持平等機(jī)會(huì)和可持續(xù)生態(tài)系統(tǒng)的全球經(jīng)濟(jì)目標(biāo)與我們深入的行業(yè)分析所獲得的見解相結(jié)合， 我們的 SIE 框架確定了實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性成果最關(guān)鍵的七大環(huán)境和社會(huì)挑戰(zhàn)，即保護(hù)生物多樣性、管理氣候風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)彈性交通/ 基礎(chǔ)設(shè)施、確保負(fù)責(zé)任的生產(chǎn)和消費(fèi)、建設(shè)包容性數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、增進(jìn)健康和福祉、促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步 ( 見下圖 )。 本文@內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

本`文-內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

應(yīng)對(duì)這些環(huán)境和社會(huì)挑戰(zhàn)，可以幫助進(jìn)一步建立一個(gè)支持平等機(jī)會(huì)和可持續(xù)生態(tài)系統(tǒng)的全球經(jīng)濟(jì)。SIE 框架正是基于這樣一種信念，力爭(zhēng)創(chuàng)造一個(gè)所有利益相關(guān)方都能生存和發(fā)展的世界。這個(gè)框架旨在幫助將這些全球挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)化為持久和有效的創(chuàng)新途徑，以便我們能夠有效地分配資本，為建設(shè)一個(gè)更具復(fù)原力的世界提供支持。

為了明天，投資明天 禸*嫆唻@洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

作為兼具全球智慧和本地深耕的資管機(jī)構(gòu)，摩根資產(chǎn)管理致力于將環(huán)境、社會(huì)和公司治理 (ESG) 因素納入投資過程，并堅(jiān)信 ESG 考量是長(zhǎng)期投資策略的關(guān)鍵組成部分。我們?yōu)橄Ｍ谕顿Y組合中明確表達(dá)自身價(jià)值的客戶提供豐富的可持續(xù)投資產(chǎn)品和解決方案。 本`文-內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

“為了明天，投資明天”，是摩根資產(chǎn)管理的可持續(xù)投資愿景。憑借我們的全球管理規(guī)模、專業(yè)知識(shí)和創(chuàng)新解決方案，我們致力于通過投資為世界帶來(lái)積極影響，同時(shí)力爭(zhēng)為客戶創(chuàng)造可持續(xù)回報(bào)。

（作者系摩根資產(chǎn)管理中國(guó)ESG業(yè)務(wù)總監(jiān)） 本+文+內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

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