碳中和進化之路：從“情懷”到“投資”，投資者如何抓住ESG“錢袋子”？

如果時光倒回到本世紀初，彼時ESG投資還只是一種情懷，更多是全球各國政府自上而下發(fā)起的行動。而隨著氣候威脅愈演愈烈，這一昔日非主流的概念已被越來越多的投資者所熟知，與“錢袋子”的聯(lián)系也愈發(fā)緊密。

 

綠色存款便是近年來興起的“綠色”投資。6月25日，匯豐中國推出了面向企業(yè)客戶的綠色存款計劃，成為中國內(nèi)地首家推出該類計劃的外資銀行。綠色存款計劃吸引了不少知名公司，貝殼找房、科德寶中國、沃爾瑪中國和小米公司成為首批參加匯豐中國綠色存款計劃的企業(yè)。

 

從更大范圍來看，綠色存款背后的ESG投資已經(jīng)成為投資者不可忽視的機遇。在“投資未來·賦能永續(xù)”匯豐中國ESG投資高峰論壇上，MSCI ESG研究部門亞太區(qū)主管王曉書對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“國內(nèi)ESG發(fā)展的迅猛速度甚至超過了海外，海外歐美投資機構(gòu)花了約十年時間建立了ESG投資體系，而中國市場有望在3-5年建立起非常完善的ESG投資體系，有各類產(chǎn)品的推出和應(yīng)用來豐富投資者的選擇。”

 

綠水青山就是金山銀山，氣候變化和綠色轉(zhuǎn)型已成為當今世界的焦點議題。在第75屆聯(lián)合國大會上，中國明確提出，力爭于2030年前實現(xiàn)二氧化碳排放達到峰值、2060年前實現(xiàn)碳中和。今年，碳達峰、碳中和被首次寫入政府工作報告。而ESG投資作為實現(xiàn)碳中和目標的“源頭活水”，對于支持碳達峰和碳中和戰(zhàn)略部署、加速優(yōu)化資源配置具有重大意義。

 

從“情懷”到“投資”

“ESG早在幾十年前最初興起時投的是情懷，而最近十年，ESG在全球發(fā)展，其驅(qū)動力已不僅是情懷而是回報，越來越多的實證研究顯示ESG可以幫助規(guī)避黑天鵝風險，帶來超額收益，被越來越多的主流投資者作為風險控制因子融入投資考量。”王曉書在ESG投資高峰論壇上對記者感慨道。

 

從具體數(shù)據(jù)來看，中國央行預計，2030年前中國碳減排每年需投入2.2萬億元；2030年至2060年，需每年投入3.9萬億元。在此背景下，中國碳達峰、碳中和目標的樹立對金融業(yè)提出了更高要求，金融支持零碳轉(zhuǎn)型的重要性也因此日益突出。

 

以綠色存款為例，這一創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品可幫助企業(yè)將盈余資金投放于綠色低碳項目，推動更多企業(yè)參與可持續(xù)發(fā)展。匯豐綠色存款計劃將存款企業(yè)的盈余資金以貸款的形式投放到符合條件的環(huán)保項目中，存款類型為人民幣定期存款，投放項目包括可再生能源、能效提升、高效能建筑、可持續(xù)廢棄物管理、可持續(xù)土地使用、清潔交通和可持續(xù)水資源管理等。匯豐還將定期向存款客戶提供綠色存款存入資金使用情況的報告。

 

匯豐中國行長兼行政總裁王云峰表示，“在中國推動實現(xiàn)雙碳目標的大背景下，很多企業(yè)都希望能有更多機會支持綠色低碳發(fā)展。綠色存款將存款端和貸款端需求進行匹配，一方面可滿足企業(yè)將可持續(xù)發(fā)展納入財務(wù)活動的意愿，另一方面可為有資金需求的綠色低碳項目提供更多金融活水。近年來，中國的綠色金融發(fā)展持續(xù)提速，監(jiān)管部門不斷完善頂層設(shè)計，金融機構(gòu)也積極創(chuàng)新，金融業(yè)在中國實現(xiàn)雙碳目標的進程中正發(fā)揮著越來越大的作用。”

 

相較于綠色存款，另一種更常見的投資產(chǎn)品是綠色債券，綠債的發(fā)行文件中規(guī)定了資金用途為支持特定綠色項目。國內(nèi)市場人民幣綠色債券的發(fā)行也是常態(tài)，但目前債券還主要在機構(gòu)之間交易，個人投資者不能直接投資，只能通過投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品來間接持有。

 

除了存款和債券等固收類產(chǎn)品，海外大型資產(chǎn)管理公司也為個人投資者設(shè)計開發(fā)了使用ESG投資策略進行投資的基金產(chǎn)品。對于這些海外基金，國內(nèi)的投資者也可以通過QDII投資的方式直接購買到。

 

此外，匯豐銀行（中國）有限公司董事總經(jīng)理、環(huán)球資本市場機構(gòu)及財富銷售總監(jiān)王莉?qū)τ浾弑硎荆?ldquo;國內(nèi)市場對于個人投資者的ESG產(chǎn)品在過去幾年中不斷涌現(xiàn)，比如中債估值中心于今年3月編制發(fā)布了境內(nèi)首支碳中和綠色債券指數(shù)，該指數(shù)由在境內(nèi)公開發(fā)行上市的碳中和債券組成，國內(nèi)也有商業(yè)銀行發(fā)行了掛鉤于該指數(shù)的結(jié)構(gòu)性存款，投資人可以直接購買。”

 

不過，不可忽視的是，ESG投資目前仍處于發(fā)展早期階段。匯豐銀行（中國）有限公司副行長兼財富管理及個人銀行業(yè)務(wù)總監(jiān)李峰對記者表示，“相較于國際市場的火熱，ESG投資在中國的發(fā)展還處于起步階段。隨著國內(nèi)碳中和路線圖的逐漸清晰，以及一系列具體政策的出臺，ESG投資作為碳中和的重要推動力，其發(fā)展將充滿活力。”

 

投資者具體該如何操作？

MSCI今年調(diào)研了200家大型機構(gòu)投資者，其中很多是養(yǎng)老金、主權(quán)基金的管理者，他們管理的資金規(guī)模約為18萬億美元。調(diào)研結(jié)果顯示，其中70%以上的投資者表示在未來會增加ESG投資。由此來看，ESG已經(jīng)不再是一個小眾的投資方向，主流化進程發(fā)展非常快。

 

ESG浪潮也給投資者帶來了實實在在的投資機遇。MSCI研究了2013年5月到2020年11月MSCI全球市場指數(shù)（MSCI ACWI）的數(shù)據(jù)，相對于ESG評級后三分之一的公司，ESG評級前三分之一的公司平均每年有2.56%的超額收益。

 

對中國而言情況也是如此，王曉書對記者表示，“中國市場的評級時間比較短，從2018年開始MSCI對納入MSCI全球指數(shù)的A股上市公司進行了評級。在此基礎(chǔ)上我們編制了一些中國的ESG指數(shù)，包括MSCI中國ESG領(lǐng)先指數(shù)，MSCI中國氣候變化指數(shù)等，目前的數(shù)據(jù)顯示，這些指數(shù)過往跑贏了MSCI中國的寬基大盤指數(shù)。”

 

從個股案例來講，王曉書解釋稱，“ESG表現(xiàn)好的公司，長期來看有更好的盈利增長的能力。同時，我們發(fā)現(xiàn)ESG評級低的公司，比如在我們的評級中評為CCC的公司出現(xiàn)爆雷事件的概率更高，發(fā)生財務(wù)造假、安全事故、環(huán)境污染、關(guān)停工廠等的負面事件可能性更高。”

 

與王曉書觀點類似，匯豐晉信基金管理有限公司投資總監(jiān)鄭宇塵也對記者表示，“在成熟市場和新興市場，ESG的得分對公司財務(wù)有正面的影響，尤其在新興市場，它的正面相關(guān)性更高，可以達到60%以上。注重ESG的研究和投資，可以幫助個人投資者從一個新的視角來選出長期可持續(xù)的優(yōu)秀公司，從而獲得長期超額收益，避免踩雷。”

 

從具體操作上來看，鄭宇塵建議在實際投資中植入 ESG投資理念，具體可以分四個方面：

 

一是在投資主題方面，盡量選擇ESG賽道上比較優(yōu)秀的公司，比如說在符合國家“碳中和”目標的賽道上，投電動車、新能源方向的公司；債券方面，找綠色金融標的的債券。

 

二是在具體選股方面，特別注重這些標的在ESG方面的得分和問題。一個公司ROE越高，持續(xù)時間越長，可以長期得到更好的回報。

 

三是在組合管理方面，要特別注重整體組合的ESG優(yōu)化。與業(yè)績比較基準相比，可以通過組合的優(yōu)化，使ESG組合的得分高于業(yè)績比較基準。

 

四是在風險控制方面，在回顧組合和進行風險管理時，把ESG得分比較低，或者發(fā)生急劇變化的公司挑出來，并對這些公司加強盡職調(diào)查。如果沒有問題的可以保留，有一些問題的可以降低權(quán)重，如果有很大問題直接剔除掉。

 

展望未來，“雙碳”目標蘊含著巨大的投資機遇，投資者無疑需要提前謀劃布局。ESG浪潮將跟隨全球碳中和進程不斷發(fā)展，同時也給市場留下了無盡的想象空間……