摩根士丹利的投資經(jīng)理們是如何使用ESG表現(xiàn)來選股的？

文章來源:通向碳中和零碳君2021-03-11 09:18

MRI分析如何實(shí)施

每家公司都有一個(gè)從A到E的分?jǐn)?shù)，A是可以達(dá)到的最高分。為確定該分?jǐn)?shù)，相關(guān)PM對(duì)每家公司進(jìn)行識(shí)別并記錄以下內(nèi)容：

關(guān)鍵的ESG風(fēng)險(xiǎn)，例如，產(chǎn)品安全或數(shù)據(jù)安全。

環(huán)境、社會(huì)和治理的機(jī)會(huì)，如低碳化或減少?gòu)U物的技術(shù)解決方案。

這些風(fēng)險(xiǎn)或機(jī)會(huì)對(duì)投資的影響

此外，對(duì)于有關(guān)公司，投資組合經(jīng)理將確定以下團(tuán)隊(duì)商定的普遍風(fēng)險(xiǎn)是否存在低、中或高等級(jí)的關(guān)注事項(xiàng)，例如：

溫室氣體（GHG）排放

治理(特別注重管理激勵(lì)措施)

多樣性/文化(董事會(huì)、高級(jí)管理層、工作人員)

安全(產(chǎn)品、更廣泛的勞動(dòng)力、環(huán)境)

數(shù)據(jù)安全/隱私

稅收（透明度、戰(zhàn)略、政策、風(fēng)險(xiǎn)等）

他們還將記錄關(guān)鍵的行業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)，包括可量化的ESG數(shù)據(jù)，目前包括：

碳稅對(duì)息稅前利潤(rùn)的影響，按100美元/噸二氧化碳計(jì)算

Equileap公司出具的性別平等得分

全球正?；惵实挠绊?/div>

Pay X-ray得分（摩根士丹利用于評(píng)估管理激勵(lì)的指標(biāo)）。

這個(gè)過程如何影響投資組合的構(gòu)建？

ESG因素的性質(zhì)使得量化其影響具有挑戰(zhàn)性。因此，摩根士丹利采用了一系列的方法來將ESG分析結(jié)果反映在投資組合中：

在可行的情況下會(huì)進(jìn)行情景分析，例如預(yù)測(cè)ESG因素對(duì)公司增長(zhǎng)率、利潤(rùn)或資本支出的影響，以及由此產(chǎn)生的公允價(jià)值的變化——例如，模擬消費(fèi)類大宗商品公司轉(zhuǎn)向更可持續(xù)的包裝對(duì)利潤(rùn)和估值的影響

可能會(huì)調(diào)整WACC（加權(quán)平均資本成本）以反映更高或耕地的風(fēng)險(xiǎn)

除了任何模型或加權(quán)平均資本成本的變化外，還可能通過調(diào)整倉(cāng)位規(guī)模來反映潛在風(fēng)險(xiǎn)

最后，如果認(rèn)為MRI評(píng)估的ESG風(fēng)險(xiǎn)過高，摩根士丹利可能會(huì)選擇不投資于候選公司

然而，需要注意的是，高M(jìn)RI等級(jí)并不自動(dòng)意味著高倉(cāng)位，而相對(duì)較低的MRI等級(jí)也不會(huì)自動(dòng)觸發(fā)減持或撤資。ESG評(píng)估是研究過程中的一個(gè)重要組成部分，而不是投資決策的唯一驅(qū)動(dòng)力。禸*嫆唻@洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

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