新能源補(bǔ)貼拖欠問題有望緩解，首批1400億元債券已在路上

上海證券報(bào)報(bào)道，用于解決新能源補(bǔ)貼拖欠的首期1400多億元債券的發(fā)行工作，有望在今年年底前完成。

據(jù)近期參加債券發(fā)行推動會議的人士介紹，目前中國人民銀行、財(cái)政部、國家發(fā)展改革委等部門已經(jīng)同意，將由兩大電網(wǎng)企業(yè)發(fā)行債券解決新能源欠補(bǔ)問題。

另據(jù)電網(wǎng)企業(yè)人士透露，公司方面已基本同意并向主管部門國務(wù)院國資委進(jìn)行了匯報(bào)。首期債券預(yù)計(jì)將覆蓋“十三五”規(guī)劃范圍內(nèi)的可再生能源項(xiàng)目，即前八批目錄內(nèi)的光伏、風(fēng)電和生物質(zhì)能項(xiàng)目。

在可再生能源從業(yè)人士看來，可再生能源補(bǔ)貼存在巨大缺口，補(bǔ)貼發(fā)放周期長等問題由來已久。2020年可再生能源電價(jià)附加支出預(yù)算數(shù)為923.55億元，比2019年執(zhí)行數(shù)增加64.37億元，增長7.5%。但根據(jù)補(bǔ)貼資金缺口匡算，到2020年年底可再生能源補(bǔ)貼缺口將達(dá)到3000億元，資金來源遠(yuǎn)不能滿足補(bǔ)貼需求。業(yè)界關(guān)于提高可再生能源電價(jià)附加費(fèi)的討論已持續(xù)多年，迄今未有明確結(jié)論。

中國可再生能源學(xué)會風(fēng)能專業(yè)委員會秘書長秦海巖認(rèn)為，可再生能源補(bǔ)貼支付滯后，不僅將導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營難以為繼，逐漸失去“供血”和“造血”機(jī)能，更有損政府信譽(yù)，使市場喪失投資信心。目前補(bǔ)貼拖欠問題已到了非解決不可的程度，發(fā)行債券解決是可再生能源附加資金缺口的可行方式。電網(wǎng)公司是首選的債券發(fā)行主體，具備作為發(fā)債主體的能力，同時(shí)也具備債券資金使用的便利性和技術(shù)手段。

電網(wǎng)企業(yè)人士對上海證券報(bào)記者表示，當(dāng)前有關(guān)債券發(fā)行的主體基本確定，但債券利息承擔(dān)問題仍存在不確定性。目前電網(wǎng)企業(yè)自身也面臨著大規(guī)模投資和經(jīng)營考核的雙重壓力，對于承擔(dān)部分利息的方案頗感為難。

中國新能源電力投融資聯(lián)盟秘書長彭澎對上海證券報(bào)記者表示，可再生能源補(bǔ)貼債券發(fā)行工作肯定需要政府部門或者國有企業(yè)來承擔(dān)。電網(wǎng)企業(yè)作為具有社會責(zé)任的企業(yè)承擔(dān)起這個(gè)責(zé)任，也將為國內(nèi)可再生能源持續(xù)健康發(fā)展作出貢獻(xiàn)。從債券規(guī)模來看，預(yù)計(jì)只能還掉小部分歷史欠賬，未來可能還需要通過持續(xù)發(fā)債來解決更多項(xiàng)目的補(bǔ)貼問題。

光伏企業(yè)人士認(rèn)為，可再生能源補(bǔ)貼申報(bào)流程繁瑣，補(bǔ)貼資金發(fā)放周期長，企業(yè)現(xiàn)金流壓力較大，加上民營企業(yè)融資成本較高，銀行對可再生能源的信貸規(guī)模控制較嚴(yán)，不少企業(yè)感覺經(jīng)營壓力較大。通過發(fā)債解決新能源補(bǔ)貼拖欠問題，對于國內(nèi)可再生能源發(fā)展將是重磅利好。

國信證券新能源運(yùn)營商深度報(bào)告認(rèn)為，新能源補(bǔ)貼拖欠問題已經(jīng)到必須解決的階段，面對或超過3000億元的累積補(bǔ)貼缺口，或可通過確定合理的發(fā)電小時(shí)數(shù)，可以加快補(bǔ)貼拖欠問題的解決，兼顧可再生能源補(bǔ)貼資金的效率與公平。即使按照最低保障小時(shí)數(shù)保守計(jì)算，當(dāng)前風(fēng)電及光伏運(yùn)營商凈資產(chǎn)收益率及內(nèi)部收益率仍有明顯邊際改善，成為歷史性拔高新能源運(yùn)營商合理估值的底層邏輯，新能源運(yùn)營商面臨根本反轉(zhuǎn)機(jī)遇，建議繼續(xù)積極把握。