萬華簽署碳達峰與碳中和宣言

　　本周方正化工景氣指數(shù)為104.38。

　　1、投資建議：優(yōu)質(zhì)龍頭迎來布局良機

　　自去年以來，我們不斷重申，化工各細分領(lǐng)域龍頭未來3-5年市盈率有望從10-20倍提升至30倍以上，有其內(nèi)在的邏輯。短期看，景氣復(fù)蘇將帶來利潤的提升。從3-5年的維度看，化工龍頭的盈利阿爾法又可以確保未來資本開支高回報的確定性。但從更長的維度看，買化工就是買成長、買龍頭。從長期和終局角度看，我們認為中國化工行業(yè)未來的競爭格局會類似于目前歐美日的競爭格局，即由幾大巨頭占據(jù)市場的主要份額，這是由化工行業(yè)強者恒強的特性所決定的。

　　組織的高效是最根本的護城河。化工作為材料的加工行業(yè)，誰能夠最高效地將原材料轉(zhuǎn)化為下游可利用的產(chǎn)品，誰就能夠成為王者，而這個高效率取決于管理高效率、技術(shù)創(chuàng)新、低成本等方面，歸根結(jié)底是組織的高效，正確的戰(zhàn)略和高效的執(zhí)行也是來組織高效的結(jié)果。

　　化工龍頭就是未來的王者。根據(jù)我們的觀察，中國化工行業(yè)有一批龍頭公司，他們相對于國際競爭對手，體現(xiàn)出明顯的效率優(yōu)勢，從回報率、人工效率、周轉(zhuǎn)率等方面都體現(xiàn)出了優(yōu)勢。而中國GDP增速放緩和未來碳排放的控制，使得各方面資源都在向化工頭部企業(yè)集中，疊加智能制造、研發(fā)創(chuàng)新，龍頭市占率提升的速度在加快。當(dāng)前時刻，我們認為，中國的龍頭公司已經(jīng)具備了規(guī)劃全球藍圖，向全球龍頭進發(fā)的能力。我們建議，與偉大者同行，投資那些具有偉大夢想、高效執(zhí)行力的企業(yè)，這種高效能力，會使得中國企業(yè)的盈利水平高于國際競爭對手，回報率更高，未來規(guī)模也會更大，所以國外巨頭的市值水平遠不是國內(nèi)企業(yè)的天花板。例如，正在打造一體化產(chǎn)業(yè)鏈、持續(xù)加大研發(fā)投入、多品類擴張、向全球化運營的一流化工新材料公司邁進的萬華化學(xué)，原裝替換同步突破、國內(nèi)國外齊頭并進、2030年劍指全球輪胎行業(yè)前五名的玲瓏輪胎，高起點、高標準、高效率建成全球一流水平煉廠的恒力石化和榮盛石化等。

　　我們重點看好仍然被低估的各細分領(lǐng)域龍頭，比如向全球化工新材料巨頭邁進的萬華化學(xué)、輪胎行業(yè)的龍頭玲瓏輪胎、民營煉化巨頭（恒力石化、榮盛石化、恒逸石化、桐昆股份、東方盛虹）、復(fù)合肥領(lǐng)域的新洋豐、橡膠助劑龍頭陽谷華泰、粘膠短纖龍頭三友化工、維生素龍頭新和成、煤化工龍頭華魯恒升、新型煤化工龍頭寶豐能源、農(nóng)藥領(lǐng)域的揚農(nóng)化工、無機新材料領(lǐng)域的龍頭國瓷材料、C2/C3領(lǐng)域的衛(wèi)星石化、甜味劑龍頭金禾實業(yè)、草銨膦龍頭利爾化學(xué)、植物生長調(diào)節(jié)劑龍頭國光股份、鈦白粉龍頭龍蟒佰利、氨綸龍頭華峰氨綸、有機精細化工品龍頭萬潤股份等。

　　美國商務(wù)部當(dāng)?shù)貢r間2020年5月15日發(fā)布聲明稱，全面限制華為購買采用美國軟件和技術(shù)生產(chǎn)的半導(dǎo)體，半導(dǎo)體材料戰(zhàn)略地位日益顯著，建議關(guān)注雅克科技、晶瑞股份、強力新材、江化微、巨化股份、昊華科技、鼎龍股份等企業(yè)。另外，新材料我們看好后續(xù)不斷擴能，并且具有較強技術(shù)含量的高分子抗老化劑龍頭利安隆，熱塑性彈性體龍頭道恩股份，鹵水提鋰技術(shù)龍頭藍曉科技等。

　　2、重點標的信息跟蹤

　　【萬華化學(xué)】卓創(chuàng)資訊2月10日純MDI價格23000元/噸（環(huán)比2月5日持平），聚合MDI報價19560元/噸（環(huán)比2月5日+10元/噸）。據(jù)能化碳中和公眾號，2021年1月15日，17家石油和化工企業(yè)、化工園區(qū)以及中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會在京聯(lián)合簽署并共同發(fā)布《中國石油和化學(xué)工業(yè)碳達峰與碳中和宣言》，萬華化學(xué)集團股份有限公司總裁寇光武表示，萬華化學(xué)將在碳減排、減少塑料污染和研發(fā)高端化工新材料技術(shù)方面發(fā)力。抓住新能源變革的機遇，深入研究產(chǎn)業(yè)布局及能源變革的關(guān)系，加快儲能、光伏、風(fēng)電等材料的產(chǎn)業(yè)化及市場布局，持續(xù)完善二氧化碳綜合利用、合成生物學(xué)、電化學(xué)、信息材料等前瞻性研究平臺。在碳循環(huán)、煤催化等領(lǐng)域取得新的突破。

　　【玲瓏輪胎】據(jù)中國橡膠雜志，北京玲瓏輪胎有限公司“高分子先進材料性能研發(fā)實驗室建設(shè)項目”進行環(huán)評公示，項目擬投資2792萬元，主要從事高分子先進材料性能研發(fā)。

　　【恒力石化】據(jù)卓創(chuàng)資訊，滌綸長絲2月4日庫存13.94天，環(huán)比-0.11天；PTA 2月5日庫存404.3萬噸，環(huán)比+8.9萬噸。2月10日滌綸長絲FDY價格6583元/噸，環(huán)比2月5日+33元/噸；2月10日PTA價格3965元/噸，環(huán)比2月5日+15元/噸。

　　【榮盛石化】全球領(lǐng)先的獨立品牌估值咨詢公司“品牌金融”（Brand Finance）發(fā)布“2021全球最有價值的25大化學(xué)品牌”排行榜，榮盛石化是過去一年中增長最快的化工品牌，品牌價值增長14%至16億美元，排名由去年的18位大幅升至11位。

　　【恒逸石化】暫無更新信息。

　　【桐昆股份】據(jù)桐昆發(fā)布微信公眾號消息，2月15日，桐鄉(xiāng)市委書記齊力在市委常委朱偉強的陪同下蒞臨桐昆調(diào)研，集團董事長陳士良，黨委書記、總裁許金祥及副董事長陳蕾熱情接待。

　　【三友化工】2月9日公司公告，唐山三友化工股份有限公司2020年公開發(fā)行的公司債券（第一期）（疫情防控債）將于2021年2月24日支付自2020年2月24日至2021年2月23日期間的利息。債券基本情況為：債券代碼為163166；債券發(fā)行總額為人民幣6億元；債券期限為3年；債券票面利率為3.50%；付息日為2021年至2023年每年的2月24日。

　　【華魯恒升】根據(jù)Wind，2月9日乙二醇國內(nèi)市場價為4820元/噸，較上周上漲30元/噸。2月9日山東尿素價格為2130元/噸，較2月5日下降10元/噸。

　　【金禾實業(yè)】據(jù)百川盈孚，2月16日金禾實業(yè)三氯蔗糖價格20萬元/噸，甲基麥芽酚價格9.5萬元/噸，乙基麥芽酚8.3萬元/噸。

　　【陽谷華泰】據(jù)卓創(chuàng)資訊，2月10日促進劑M均價14500元/噸，促進劑NS均價25650元/噸，促進劑TMTD均價17750元/噸，均環(huán)比2月5日持平。

　　【新和成】據(jù)wind，截至2021年2月6日，維生素A價格為350元/千克，維生素E價格為71.5元/千克，均環(huán)比持平。

　　【國瓷材料】2021年2月8日，公司公告2020年年報：公司2020年實現(xiàn)營業(yè)收入25.42億元，同比增長18.08%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.74億元，同比增長14.64%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤5.39億元，同比增長14.51%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為7.72億元，同比增長59.45%。

　　【新洋豐】據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周（2.5-2.10）磷酸一銨價格2166.67元/噸，環(huán)比上漲+6.67元/噸。復(fù)合肥價格在2244.09元/噸，環(huán)比上漲+23.63元/噸。2月8日，新洋豐發(fā)布關(guān)于參股隆平生物技術(shù)（海南）有限公司的自愿性信息披露公告，公司擬使用自有資金5000萬元與姜任飛、湖州九碩股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）對隆平高科子公司隆平生物進行增資擴股。本次增資完成后，隆平生物的注冊資本由5000萬元變更為5970萬元，增資后新洋豐的持股比例為8.38%。

　　【揚農(nóng)化工】據(jù)卓創(chuàng)資訊信息，2021年2月10日功夫菊酯報價19.9萬元/噸，環(huán)比2月5日持平。2月6日中化國際發(fā)布公告，中化國際擬以支付現(xiàn)金的方式購買先正達集團持有的揚農(nóng)集團39.88%股權(quán)，同時揚農(nóng)集團擬向先正達集團以102.22億元出售其直接持有的揚農(nóng)化工36.17%股份，先正達集團以現(xiàn)金支付前述交易對價。

　　【利爾化學(xué)】根據(jù)中農(nóng)立華原藥公眾號信息，本周草銨膦原藥的價格維持在18萬/噸。

　　【國光股份】2月10日公司公告，公布了關(guān)于高級管理人員減持股份計劃實施情況的進展。在遵守相關(guān)法律、法規(guī)、部門規(guī)章及深圳證券交易所自律規(guī)則等規(guī)定的前提下，本次擬減持股份數(shù)量不超過4.23萬股（占公司總股本的比例0.0098%）。

　　【衛(wèi)星石化】根據(jù)衛(wèi)星石化資訊公眾號信息，2月10日丙烯酸價格為8500元/噸，環(huán)比2月5日-2000元/噸。

　　【萬潤股份】【雅克科技】【利安隆】暫無更新消息。

　　【三棵樹】2月9日公司發(fā)布關(guān)于實際控制人、控股股東部分股份質(zhì)押續(xù)期的公告，截至本公告披露日，三棵樹涂料股份有限公司實際控制人、控股股東洪杰先生持有公司股份1.8億股，占公司總股本的67.02%；本次股份質(zhì)押續(xù)期后，累計質(zhì)押公司股份3585萬股，占其所持公司股份的19.90%，占公司總股本的13.33%。

　　【道恩股份】據(jù)東方財富網(wǎng)，道恩股份獲得國家知識產(chǎn)權(quán)局下發(fā)的《授予發(fā)明專利權(quán)通知書》，獲授專利號為202010165181.9的發(fā)明專利。通過該專利制備的熔噴級聚丙烯材料，具有超長耐老化性能，可為國家口罩戰(zhàn)略防疫物資儲備計劃提供新型材料，在全球范圍內(nèi)助力新冠疫情防控工作。

　　【藍曉科技】2月8日，公司公告向特定對象發(fā)行股票募集說明書（注冊稿），本次發(fā)行對象為寇曉康先生、高月靜女士，均以現(xiàn)金方式認購本次發(fā)行的股票；本次發(fā)行數(shù)量按照募集資金總額除以發(fā)行價格確定，為不超過519.44萬股（含本數(shù)），未超過本次及發(fā)行前公司總股本的30%。本次向特定對象發(fā)行股票募集資金總額不超過人民幣1.28億元（含1.28億元），扣除發(fā)行費用后將全部用于補充流動資金。

　　【江化微】暫無更新消息。

　　3、行業(yè)價格走勢

　　據(jù)wind，截至2月15日，Brent和WTI期貨價格分別收于63.33和59.73美元/桶，周環(huán)比+4.40%和+2.81%。美原油期貨創(chuàng)下自2020年1月以來的最高水平。最近交割月的布倫特合約較之后一個月份的合約升水顯著擴大，表明在全球庫存減少以及投資者預(yù)計美國的石油產(chǎn)量進一步下降之際，市場供應(yīng)收緊。短期來看，主要產(chǎn)油國宣布延長減產(chǎn)時限、全球范圍內(nèi)的新冠疫苗接種，以及美國1.9萬億美元的財政刺激方案行將落地等多重利好集中釋放，加強了市場關(guān)于原油需求抬升的預(yù)期，從而刺激油價上漲。

　　4、風(fēng)險提示：油價震蕩變化；環(huán)保放松；經(jīng)濟大幅下行。