轉(zhuǎn)型金融：理論框架、發(fā)展現(xiàn)狀與中國(guó)實(shí)踐

 

    　　轉(zhuǎn)型金融工具：轉(zhuǎn)型債券與常見(jiàn)的綠色債券有明顯區(qū)別，其中綠色債券募集資金主要用于綠色行業(yè)的項(xiàng)目或企業(yè)，而轉(zhuǎn)型債券募集資金主要用于傳統(tǒng)高碳排放行業(yè)（非綠色行業(yè)）減碳轉(zhuǎn)型，市場(chǎng)參與方難以準(zhǔn)確判斷資金投向的減碳效果和減碳標(biāo)準(zhǔn)。

 

    　　轉(zhuǎn)型金融的國(guó)際實(shí)踐：2019 年以來(lái)國(guó)際市場(chǎng)共發(fā)行7 筆轉(zhuǎn)型債券，單筆金額在1 億～8 億等值美元之間，覆蓋能源、基礎(chǔ)設(shè)施及船舶等行業(yè)，發(fā)行期限5~12 年。

 

    　　轉(zhuǎn)型金融的中國(guó)實(shí)踐：中國(guó)作為G20 可持續(xù)金融工作組的聯(lián)合主席國(guó)，推動(dòng)了可持續(xù)債務(wù)工具的全球發(fā)展，銀行間市場(chǎng)協(xié)會(huì)、交易所分別推出了“可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB）”和“低碳轉(zhuǎn)型公司債券（轉(zhuǎn)型債券）”支持實(shí)體企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型融資。

 

    　　轉(zhuǎn)型金融的中國(guó)市場(chǎng)：從發(fā)行類(lèi)別來(lái)看，截至2023 年6 月末，中國(guó)的轉(zhuǎn)型債券總計(jì)發(fā)行了337.2 億元，主要集中在2022 年，而可持續(xù)掛鉤債券總計(jì)發(fā)行了747.5 億元。按照行業(yè)分布來(lái)看，碳密集度較高的電力行業(yè)、石化天然氣行業(yè)是主要轉(zhuǎn)型債券的發(fā)行主體，大多數(shù)融資期限較短，集中在3 年期，與國(guó)際轉(zhuǎn)型工具常見(jiàn)5~12 年的融資期限相比有較大差異，對(duì)比融資成本，轉(zhuǎn)型債券平均發(fā)行時(shí)信用利差約為綠色債券的2 倍。

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