中國碳金融業(yè)務(wù)

內(nèi)資銀行與保險(xiǎn)業(yè)有望受益于綠色金融市場的壯大。銀行業(yè)方面，傳統(tǒng)高排放行業(yè)向清潔 能源轉(zhuǎn)型的過程、以光伏為代表的綠色新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展均會(huì)產(chǎn)生大量綠色信貸的需求， 銀行業(yè)有望在這個(gè)過程中增加綠色信貸占比，降低棕色資產(chǎn)占比，從而改善信貸投放結(jié)構(gòu)， 增強(qiáng)資產(chǎn)質(zhì)量。截至 2020 年末，中國綠色信貸余額近 12 萬億元，位居世界第一，隨著碳 交易制度的進(jìn)一步完善，銀行業(yè)綠色信貸發(fā)展空間廣闊，如興業(yè)銀行（601166 CH）已深 耕綠色信貸多年，有望充分享受政策紅利。保險(xiǎn)業(yè)方面，資產(chǎn)端來看，險(xiǎn)資具備大規(guī)模、 長久期的特點(diǎn)，契合低碳技術(shù)前期投資大、項(xiàng)目開發(fā)周期長的特征，保險(xiǎn)企業(yè)可以投資低 碳產(chǎn)業(yè)來支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展。負(fù)債端來看，借鑒海外經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)公司可推出里程險(xiǎn)、環(huán)境 污染責(zé)任保險(xiǎn)、碳保險(xiǎn)等多個(gè)險(xiǎn)種來引導(dǎo)企業(yè)/個(gè)人提升環(huán)保意識、提供信用增信。

 

內(nèi)資券商有望受益于碳交易做市帶來的收入增厚，以及后續(xù)碳配額衍生品帶來的較大增量 市場。6 月底前中國全國碳市啟動(dòng)，參考高盛（GS US）等海外龍頭投行，內(nèi)資券商承擔(dān) 碳市場交易流動(dòng)性補(bǔ)充者的角色，通過碳交易做市獲得額外收入。此外，隨著后續(xù)碳衍生 品交易逐步放開，一系列圍繞碳配額派生的新興產(chǎn)品機(jī)制也會(huì)提供可觀的營收增量，如碳 質(zhì)押融資、碳資產(chǎn)托管、碳資產(chǎn)回購、碳資產(chǎn)拆借、碳期貨、碳遠(yuǎn)期等。借鑒海外市場經(jīng) 驗(yàn)，在歐盟碳交易市場的配額交易量中，碳期貨、碳期權(quán)等碳資產(chǎn)衍生品貢獻(xiàn)了 95%以上 的交易量，而現(xiàn)貨交易僅占 5%不到的份額，碳衍生品市場空間廣闊。優(yōu)選經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及 FICC 業(yè)務(wù)領(lǐng)先的內(nèi)資券商。