長(zhǎng)城證券于夕朦：碳交易市場(chǎng)對(duì)于八大高耗能行業(yè)將產(chǎn)生明顯影響

　　【編者按】我們正在迎來(lái)萬(wàn)物皆“碳”的時(shí)代。中國(guó)政府鄭重承諾：二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。這意味著我們將迎來(lái)更加綠色可持續(xù)的發(fā)展方式，也意味著，在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間，中國(guó)的GDP增長(zhǎng)，要在碳約束之下進(jìn)行。

 

　　但是，今年以來(lái)，疫情繼續(xù)肆虐，先后導(dǎo)致我國(guó)多個(gè)大城市停擺，重創(chuàng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)。穩(wěn)增長(zhǎng)，重新成為經(jīng)濟(jì)工作的重中之重。

 

　　然而，既定的“碳約束”是否會(huì)成為“穩(wěn)增長(zhǎng)”的絆腳石？在多變的局勢(shì)之下，上市公司作為中國(guó)最優(yōu)秀的企業(yè)群體，需要如何踐行“雙碳”？宏觀層面影響著實(shí)現(xiàn)碳中和大局，微觀層面決定著企業(yè)未來(lái)數(shù)十年發(fā)展態(tài)勢(shì)。

 

　　中國(guó)碳公司評(píng)選邀請(qǐng)多位業(yè)內(nèi)專家，詳解上述問(wèn)題并帶來(lái)更加深入的思考>>

 

　　長(zhǎng)城證券電力及公用事業(yè)首席分析師于夕朦

 

　　采訪實(shí)錄：

 

　　 Q：目前全國(guó)碳市場(chǎng)的第一個(gè)履約周期結(jié)束，主要參與者還是火電企業(yè)，未來(lái)是否會(huì)擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)范圍？節(jié)奏會(huì)是如何？哪些產(chǎn)業(yè)收到的影響會(huì)比較大？

 

　　 A：會(huì)的，預(yù)計(jì)“十四五”期間發(fā)電、石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙和國(guó)內(nèi)民用航空等八個(gè)高耗能行業(yè)都將進(jìn)入全國(guó)碳交易市場(chǎng)。

 

　　受疫情及房地產(chǎn)行業(yè)景氣度顯著下滑等因素影響，上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，穩(wěn)增長(zhǎng)將是今年的主旋律。同時(shí)由于上半年大宗商品價(jià)格持續(xù)處于高位，八大行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)情況均受到不同程度的影響，業(yè)績(jī)明顯承壓，我們認(rèn)為今年大概率不會(huì)有新行業(yè)進(jìn)入碳交易市場(chǎng)，剩余七大高耗能行業(yè)預(yù)計(jì)將以每年2-3個(gè)速度進(jìn)入碳交易市場(chǎng)。

 

　　碳交易市場(chǎng)對(duì)于八大高耗能行業(yè)均會(huì)產(chǎn)生明顯的影響。根據(jù)碳交易市場(chǎng)的制度，參與碳市場(chǎng)企業(yè)的排放額度會(huì)逐年遞減，以此倒逼企業(yè)節(jié)能減排改造或控制產(chǎn)能，超額排放的企業(yè)只能通過(guò)購(gòu)買碳排放額度來(lái)完成目標(biāo)，這些行為都將增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力。我們認(rèn)為隨著碳排放額度不斷的減少，八大高耗能行業(yè)都將面臨洗牌，生產(chǎn)工藝落后、環(huán)保水平較低的小企業(yè)因?yàn)槌杀咎瑢⒈患铀偬蕴?，行業(yè)里的龍頭企業(yè)市占率有望提升。

 

　　 Q：能權(quán)交易和綠色電力交易應(yīng)該如何與碳市場(chǎng)交易更好銜接？如何保證有序推進(jìn)碳中和和碳達(dá)峰同時(shí)又不對(duì)企業(yè)的環(huán)保支出沖擊過(guò)大？

 

　　 A：目前我國(guó)存在綠證交易、綠電交易、碳市場(chǎng)這三種促進(jìn)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型的市場(chǎng)機(jī)制。其中綠證和綠電交易是從消費(fèi)側(cè)入手，通過(guò)鼓勵(lì)綠色電力的消費(fèi)推動(dòng)綠色能源轉(zhuǎn)型，主要針對(duì)的是終端電力消費(fèi)群體。而碳交易市場(chǎng)是從供給側(cè)入手，通過(guò)對(duì)企業(yè)的碳排放進(jìn)行約束，推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型。綠色電力交易和碳市場(chǎng)交易目前是雙軌制，由于是針對(duì)不同指標(biāo)的調(diào)節(jié)和控制，目前相互之間沒(méi)有影響。未來(lái)我們認(rèn)為三種政策將會(huì)逐漸接軌，相互協(xié)同，共同推動(dòng)我國(guó)的綠色能源轉(zhuǎn)型，同時(shí)需避免對(duì)單一主體實(shí)施重復(fù)管控。

 

　　我們認(rèn)為國(guó)家需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況以及各行業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況不斷調(diào)整短期的能耗管控力度，要避免矯枉過(guò)正，阻礙行業(yè)發(fā)展，在完成雙碳目標(biāo)的同時(shí)，保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。未來(lái)我們應(yīng)該進(jìn)一步放寬對(duì)各項(xiàng)市場(chǎng)機(jī)制的限制，實(shí)現(xiàn)對(duì)碳排放權(quán)、綠電的實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)市場(chǎng)化定價(jià)，充分發(fā)揮價(jià)格信號(hào)作用，最大化資源的優(yōu)化配置。

 

　　 Q：風(fēng)電在碳中和領(lǐng)域中似乎相對(duì)不那么熱門，這兩年陸風(fēng)和海風(fēng)搶裝潮結(jié)束后，行業(yè)未來(lái)還有多大的成長(zhǎng)空間？相比新能源汽車和光伏，風(fēng)電的投資機(jī)會(huì)更多體現(xiàn)在哪些方面？

 

　　 A：首先，風(fēng)電毫無(wú)疑問(wèn)是可再生能源的重要組成部分，目前仍然是我國(guó)的第三大電源，之所以給大家造成“相對(duì)不那么熱門”的印象，可能是因?yàn)橄鄬?duì)于光伏的新增容量，風(fēng)電增速?zèng)]有那么大那么快。今年1-5月光伏新增裝機(jī)容量為23.71GW，風(fēng)電新增裝機(jī)容量為10.82GW，如果綜合考慮光伏和風(fēng)電的合理可用小時(shí)數(shù)，風(fēng)電約為光伏的兩倍，那么新增的風(fēng)電發(fā)電能力還是高于光伏的。通常年份，一季度是風(fēng)電開(kāi)工低谷，風(fēng)電的工程屬性更強(qiáng)一些，包括運(yùn)輸條件、現(xiàn)場(chǎng)施工條件等，今年受到疫情的影響也更大一些，上半年不少項(xiàng)目有不同程度的遲滯，但根據(jù)水規(guī)總院發(fā)布的《中國(guó)可再生能源發(fā)展報(bào)告2021》，預(yù)計(jì)今年風(fēng)電裝機(jī)將達(dá)到56GW以上，與之前普遍預(yù)計(jì)的“十四五”期間年度新增55-60GW是一致的，那么后面7個(gè)月就要完成前面5個(gè)月4倍的新增裝機(jī)。并且從風(fēng)電項(xiàng)目的投資收益來(lái)看，尤其是陸風(fēng)項(xiàng)目，還是比較好的，所以從風(fēng)電的需求端來(lái)看，還是比較景氣的。

 

　　去年和前年分別是海上風(fēng)電和陸上風(fēng)電的搶裝潮，的確明顯刺激了風(fēng)電的新增裝機(jī)，2020年陸上風(fēng)電新增達(dá)到68.6GW，2021年海上風(fēng)電新增達(dá)到16.9GW，都是前所未有的高點(diǎn)。雖然會(huì)對(duì)隨后1-2年的風(fēng)電裝機(jī)有一些提前預(yù)支的效應(yīng)，但也要看到搶裝拉動(dòng)了整個(gè)風(fēng)電制造產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，我們?cè)S多風(fēng)電關(guān)鍵部件不僅為國(guó)內(nèi)整機(jī)制造商供貨，也為國(guó)際一流整機(jī)制造商供貨，例如鑄件全球大約80%的產(chǎn)能集中在中國(guó)。所以雖然短期風(fēng)電新增裝機(jī)從高點(diǎn)有所回落，給供應(yīng)鏈帶來(lái)壓力，但長(zhǎng)期來(lái)看需求還是比較確定的，根據(jù)一些研究，2025年風(fēng)光裝機(jī)將達(dá)到11億千瓦，2030年將達(dá)到約16億千瓦。所以說(shuō)總的發(fā)展空間還是很大的。

 

　　從結(jié)構(gòu)上來(lái)說(shuō)，風(fēng)電發(fā)展的三大空間，第一個(gè)是三北風(fēng)光大基地，第二個(gè)是中東南部分散式，第三個(gè)是沿海的海上風(fēng)電。第一批大基地項(xiàng)目97GW到明年基本都建設(shè)完畢，第二批大基地項(xiàng)目中的200GW基本在“十四五”期間完成，其余255GW基本在“十五五”期間完成。“十四五可再生能源規(guī)劃”中提出了積極推動(dòng)風(fēng)電分布式就近開(kāi)發(fā)，推動(dòng)100個(gè)縣10000個(gè)行政村進(jìn)行鄉(xiāng)村風(fēng)電開(kāi)發(fā)，近期吉林省出臺(tái)了第一個(gè)省級(jí)工作方案，將分散式風(fēng)電與鄉(xiāng)村振興相結(jié)合，這也是風(fēng)電發(fā)展的增量空間。還有一個(gè)就是，備受期待的海上風(fēng)電，各沿海省份的“十四五”規(guī)劃海上風(fēng)電總體規(guī)劃已經(jīng)超過(guò)了50GW，雖然海風(fēng)還沒(méi)有達(dá)到全面平價(jià)的水平，但海上風(fēng)資源更加豐富、可用小時(shí)數(shù)更長(zhǎng)、離用電負(fù)荷更近，具有很大的優(yōu)勢(shì)，相信海上風(fēng)電與陸上風(fēng)電一樣，不久的將來(lái)也會(huì)進(jìn)入全面平價(jià)階段。最后還有一部分，就是老舊風(fēng)場(chǎng)的以大代小和升級(jí)改造，早期風(fēng)場(chǎng)通常占據(jù)著風(fēng)資源最優(yōu)的地域，但受制于當(dāng)時(shí)的技術(shù)，風(fēng)機(jī)容量較小，效率不高，使用多年可靠性降低，通過(guò)風(fēng)機(jī)更新升級(jí)也是提高了資源利用，創(chuàng)造了更多的效益，已經(jīng)有不少風(fēng)場(chǎng)在摸索推進(jìn)，隨著相關(guān)政策制度的完善，有望進(jìn)一步推廣。

 

　　以上可以看出，風(fēng)電在“十四五”和“十五五”期間，還是有很大的發(fā)展前景。其投資機(jī)會(huì)也就蘊(yùn)含在其中：圍繞著更低的單位千瓦造價(jià)，即進(jìn)一步降低成本；圍繞著更高的經(jīng)濟(jì)效益創(chuàng)造，即繼續(xù)提高發(fā)電量。相對(duì)于新能源汽車和光伏，風(fēng)電的技術(shù)發(fā)展路徑會(huì)更加確定一些。過(guò)去一兩年內(nèi)的單機(jī)大型化發(fā)展對(duì)風(fēng)電平價(jià)的貢獻(xiàn)是巨大的，其降本效果是顯著的，這一趨勢(shì)還會(huì)持續(xù)，已經(jīng)出現(xiàn)了7-8MW陸上風(fēng)機(jī)的投標(biāo)，有的廠家已提出10MW的技術(shù)方案與海上風(fēng)機(jī)產(chǎn)品共用設(shè)計(jì)平臺(tái)，海上風(fēng)電單機(jī)基本已經(jīng)是80MW起步，16MW產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)；同時(shí)降本的另一個(gè)方面，風(fēng)機(jī)少數(shù)關(guān)鍵部件還沒(méi)有完全國(guó)產(chǎn)化，國(guó)內(nèi)企業(yè)相應(yīng)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與應(yīng)用具有廣闊的空間。單機(jī)大型化伴隨著更高的塔筒，也會(huì)帶來(lái)更好的經(jīng)濟(jì)效益，提高了對(duì)風(fēng)資源的利用；同時(shí)，在環(huán)境比較惡劣的三北沙戈荒和東南沿海，風(fēng)機(jī)的可靠性和易維護(hù)性也對(duì)生命周期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效益具有重要影響。那么這樣看來(lái)，市場(chǎng)的需求方向基本是可以確定的，所以面對(duì)這樣的市場(chǎng)需求，誰(shuí)能更高效地開(kāi)發(fā)出產(chǎn)品，誰(shuí)更具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，誰(shuí)有更好的市場(chǎng)反饋，那么就能獲得用戶的青睞，從而脫穎而出。

 

　　總之，風(fēng)電進(jìn)入了全面平價(jià)時(shí)代，基本也從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向?yàn)槭袌?chǎng)驅(qū)動(dòng)，后續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，這也會(huì)促使整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈更加快速的發(fā)展。