“雙碳”戰(zhàn)略疊加下的國企改革等主題投資機(jī)會或?qū)楷F(xiàn)

　　就本次中央經(jīng)濟(jì)工作會議的解讀而言，我們認(rèn)為，“穩(wěn)字當(dāng)頭”下宏觀政策調(diào)節(jié)力度有望加大：財政政策發(fā)力的預(yù)期下基建投資的刺激空間打開，貨幣政策再次明確支持中小微企業(yè)、綠色企業(yè)的定向?qū)捤傻膽B(tài)度。同時，再次表態(tài)對“雙碳”的統(tǒng)籌部署，避免運動式減碳；“房住不炒”仍然是地產(chǎn)調(diào)控的總基調(diào)，但保障性租賃住房投資或是結(jié)構(gòu)性發(fā)力點。

 

　　而就資本市場的投資機(jī)會啟示而言，我們認(rèn)為：適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資下的綠電(儲能、電網(wǎng)運營及改造)、全面注冊制改革的券商、農(nóng)業(yè)種植及國企改革或是2022 年市場的主線：

 

　　1)財政政策發(fā)力的預(yù)期下基建投資的刺激空間打開。適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資是的具體舉措，中財辦在發(fā)布會上對此的解讀“在減污、降碳、新能源等領(lǐng)域加大投入，既擴(kuò)大短期需求，又增強長期動能”，即以綠電(儲能、電網(wǎng)運營及改造)，特別是其中能與央企改革三年試點相結(jié)合的，將是真正的政策發(fā)力點與市場主線。

 

　　2)“全面實行股票發(fā)行注冊制”首次寫入中央經(jīng)濟(jì)工作會議對來年的經(jīng)濟(jì)工作安排中，具有業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)龍頭券商或率先受益。我們認(rèn)為，全面實行股票發(fā)行注冊制將成為2022 年資本市場一項重點任務(wù)，券商板塊或?qū)⑹芤嫒孀灾频穆涞?。參考去年?chuàng)業(yè)板注冊制推行前規(guī)律，資本市場重大改革前市場或保持充裕合理的流動性及較高的風(fēng)險偏好，今年以來A 股市場成交額明顯上一臺階，具有業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)龍頭券商或率先受益。

 

　　3)種植板塊當(dāng)前具備雙重預(yù)期及糧食安全的政策催化。在應(yīng)對供給沖擊中，國內(nèi)資源及經(jīng)濟(jì)安全的保障作用或更加突出。本次會議提出“要把提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力放在更加突出的位置，中國人的飯碗任何時候都要牢牢端在自己手中。”糧食安全是社會經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的“壓艙石”，疊加PPI-CPI 收斂趨勢，種業(yè)作為“農(nóng)業(yè)芯片”，是農(nóng)業(yè)發(fā)展的前端基礎(chǔ)。種植鏈?zhǔn)芤嬗跐q價預(yù)期加強及集中度提升，具備多重利好因素共振。

 

　　4)此外，“雙碳”戰(zhàn)略疊加下的國企改革等主題投資機(jī)會或也會涌現(xiàn)。在改革開放激發(fā)活力部分中明確“完成國企改革三年行動任務(wù)，穩(wěn)步推進(jìn)電網(wǎng)、鐵路等自然壟斷行業(yè)改革。”在雙碳戰(zhàn)略的全國統(tǒng)籌安排中明確“要確保能源供應(yīng)，大企業(yè)特別是國有企業(yè)要帶頭保供穩(wěn)價。”我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的過程中，央企及國企被賦予更高的歷史責(zé)任，在激發(fā)市場化、提升國企效率等方面會突出其所承擔(dān)的帶頭作用。

 

　　風(fēng)險提示：新變異毒株Omicron 傳播率及致死率超預(yù)期，共同富裕領(lǐng)域內(nèi)相關(guān)改革政策落地不及預(yù)期，研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的情況。