2020年10月29日，香港的證券及期貨事務監(jiān)察委員會（證監(jiān)會）就建議對基金經(jīng)理施加有關應對基金所涉及的氣候相關風險之規(guī)定展開咨詢，并發(fā)布有關咨詢文件，意見反饋截止日為2021年1月15日。

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有關建議旨在要求基金經(jīng)理在投資及風險管理流程中考慮氣候相關風險（包括實體風險、轉型風險和責任風險），確保屬財務風險源頭之一的氣候相關風險得到妥善處理，并須作出明確、可比較和高質(zhì)量的披露，借此滿足投資者對于氣候風險資訊愈見殷切的需求，以及打擊“漂綠（greenwashing）”行為，同時制訂適當?shù)谋O(jiān)管規(guī)定以適應多變的市場環(huán)境。

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證監(jiān)會的建議包括就管治、投資管理、風險管理及披露四大要素修訂《基金經(jīng)理操守準則》以提供概括性的原則，以及通過一份通函向業(yè)界列明為遵從《基金經(jīng)理操守準則》而制訂的基本規(guī)定和進階標準。建議規(guī)定將適用于管理集體投資計劃、負責基金整體運作或負責基金投資及風險管理的基金經(jīng)理，以及擁有某只基金的全權投資管理酌情權的次投資管理人；而對于管理委托賬戶的基金經(jīng)理而言，該建議并非強制適用。

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圖一.證監(jiān)會建議規(guī)定的框架

證監(jiān)會在制訂建議規(guī)定時，參考以原則為本的《氣候相關財務披露工作組建議》(TCFD)以避免有關規(guī)定過于規(guī)范。同時，為避免對基金經(jīng)理造成不相稱的負擔，證監(jiān)會采納相稱性原則，建議所有基金經(jīng)理均須遵守基本規(guī)定；至于所管理的基金占重大市場份額的大型基金經(jīng)理（在其厘定的年度匯報日之前的12 個月內(nèi)，任何三個月期間的每月管理資產(chǎn)（即所管理的基金資產(chǎn)及委托賬戶資產(chǎn)總值）相等于或超過 40 億港元），則須進一步遵守進階標準，包括采取更嚴謹?shù)淖龇ê妥鞒龈敱M的披露。 本文`內(nèi)-容-來-自；中_國_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

圖二.實施時間表 夲呅內(nèi)傛萊源亍：ф啯碳*排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

安永金融服務氣候變化與可持續(xù)發(fā)展服務團隊對建議規(guī)定作出以下整理和解讀

一、關注機構在管治層面上對氣候相關風險的應對

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證監(jiān)會從管治層面要求董事局及管理層介入及關注氣候相關風險的應對，以有效把風險整合于機構的投資和風險管理流程之中，包括要為應對氣候相關問題而訂立的行動計劃及目標。透過修改《基金經(jīng)理操守準則》和提出基本規(guī)定，證監(jiān)會建議要求董事局需為此作為監(jiān)督的角色，并定期透過內(nèi)部匯報工作和上報程序以獲取有關信息以履行有關責任；管理層則須制訂行動計劃，設立各項監(jiān)控措施和程序，并妥善配置充足的財政和人力資源。 本/文-內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

二、識別具關聯(lián)且具重大性的氣候相關風險并納入到投資流程中

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證監(jiān)會期望基金經(jīng)理透過采用合適的定性、定量或兩者兼?zhèn)涞姆结榿韺夂蛳嚓P風險的關聯(lián)性及重大程度作出評估和識別，包括全面考慮風險是否隨時間推移而產(chǎn)生變化、識別可持續(xù)性風險高或 ESG 評級欠佳的公司并考慮從整體指數(shù)中剔除。即使基金經(jīng)理在評估后可能會認為氣候相關風險與其投資及風險管理流程并無關聯(lián)，但證監(jiān)會亦要求基金經(jīng)理就此作出有關說明和披露有關的投資策略類型或基金類別，以供投資者區(qū)分。對于評估框架，證監(jiān)會建議考慮采用國際組織，如永續(xù)會計準則委員會、聯(lián)合國責任投資原則組織(UN PRI)、氣候相關財務披露工作組（TCFD）。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中_國_碳排0放_交-易=網(wǎng) t an pa ifa ng . c om

三、風險管理上須具有系統(tǒng)性的流程、工具及指標以識別、評估、管理及監(jiān)察氣候相關風險

證監(jiān)會建議加強風險管理框架中對氣候相關風險的監(jiān)控，并需要采用合適的工具及指標以評估和量化氣候相關風險，例如與碳足跡相關的指標 (如加權平均碳強度等)、資產(chǎn)組合的暖化潛在趨勢、氣候風險估值等。 本*文@內(nèi)-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

對于被評為重大的氣候相關風險，基金經(jīng)理需考慮采用不同的方針加強管理，如重新分配所管理的資產(chǎn)，透過積極參與、投票或與其他持份者合作以進行管理；對于被評為非重大的氣候相關風險，基金經(jīng)理應持續(xù)監(jiān)察，并不時重新評核其重大程度評估。

證監(jiān)會建議進一步規(guī)定大型基金經(jīng)理須采用常用的定量指標來識別及評估重大氣候相關風險對相關投資的影響，即為所管理的基金取得或估算范圍1及范圍2溫室氣體排放量的加權平均碳強度，包括溫室氣體排放數(shù)據(jù)。同時，在初步階段，大型基金經(jīng)理亦須評估情境分析對于評核其投資策略于不同路徑下對氣候相關風險的抵御力的關聯(lián)性及實用性。當情境分析被評估為有關聯(lián)及實用時，便須制訂應對計劃。 本@文$內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

四.提升與氣候相關風險應對有關信息的透明度 本+文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

證監(jiān)會建議要求基金經(jīng)理應在機構層面作出對管治、投資及風險管理方面適當?shù)呐?，同時亦須披露其對氣候相關風險的管治架構及風險管理流程，包括如何在投資組合的配置流程中考慮氣候相關風險，以及所采用的主要工具及指標，而大型基金經(jīng)理更需進一步披露其參與政策。此外，基金經(jīng)理亦須披露在其管理的基金中，已被評估為與氣候相關風險并無關聯(lián)的投資策略類型或基金類別，并確保其結論有理可據(jù)。

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證監(jiān)會在現(xiàn)時的初步階段，建議要求對于氣候相關風險被評為重大的基金，大型基金經(jīng)理應盡合理努力去披露加權平均碳強度(即范圍 1 及范圍 2 溫室氣體排放數(shù)據(jù))，連同計算方法、相關假設和限制，及所評估或涵蓋的投資所占的比例，以提供有助作出決定的資料。 本+文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

安永建議

安永氣候變化與可持續(xù)發(fā)展服務團隊在可持續(xù)領域，包括應對氣候相關風險上，擁有多元化服務能力。安永團隊同時與北京、上海、廣州、香港、臺灣等多地團隊緊密協(xié)同配合，在ESG領域上為客戶提供多樣化可持續(xù)發(fā)展相關綜合服務。

針對證監(jiān)會所建議規(guī)定的框架，我們的團隊可提供以下的點對點服務，以助基金經(jīng)理配合證監(jiān)會的對管理及披露氣候相關風險的有關建議要求：

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安永與各類基金、資管公司、銀行等金融機構建立緊密合作，曾經(jīng)參與超過300個ESG咨詢項目，在為大型中國企業(yè)及外資企業(yè)提供可持續(xù)發(fā)展相關服務的過程中積累了豐富的經(jīng)驗。安永作為全球12家UNPRI鑒證工作組成員之一1，為UNPRI提供鑒證工作建議。同時，安永亦是TCFD的支持方2，為50多個不同行業(yè)的客戶提供了TCFD報告項目的支持。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

安永一直致力于提供可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略及責任投資策略咨詢、社會責任報告/環(huán)境社會管治（ESG）報告及鑒證、ESG表現(xiàn)分析、綠色金融管理咨詢、綠色金融管理系統(tǒng)等服務，并在綠色資產(chǎn)證券化（ABS）、綠色基金、綠色保險、碳金融衍生品等多個綠色金融領域開展業(yè)務。安永連續(xù)四年獲得《亞洲貨幣》頒發(fā)的獎項，分別于2017、2018、2020年被《亞洲貨幣》評為最佳綠色金融認證機構，于2019年被《亞洲貨幣》評為最佳國際綠色金融認證機構，安永綠色金融管理系統(tǒng)獲得《亞洲貨幣》2019年度頒發(fā)的“最佳綠色金融創(chuàng)新獎”。

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注：

1.UN PRI公開資料

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2.TCFD公開資料

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