美國ESG基金首次負增長，“反ESG”浪潮如何影響2024年

文章來源:界面碳交易網(wǎng)2024-01-19 11:37

ESG對于投資者來說是否依舊有效？

盡管已經(jīng)有不少學術文章證實了ESG策略與投資收益的正相關性，但隨著“反ESG運動”的深入和ESG投資市場的起伏，普通投資者比以往任何時候都充滿疑慮：ESG投資策略真的來帶來更多收益么？

“沒有人能提供在未來5年或10年內(nèi)跑贏市場的股票公式，ESG策略不能，也沒有任何其他策略能，因為它不存在”。赫尼茲指出。

研究表明使用ESG策略并沒有平均效益，但對于許多其他策略來說也是如此，因為沒有任何標準能夠始終優(yōu)于市場。但ESG可以是每個策略之上的Plus疊加，能讓每種策略變得更好。

赫尼茲解釋，增加對ESG因素的投資確實會產(chǎn)生價值，尤其是當某些ESG因素與企業(yè)長期績效之間的關系不完全被識別或識別成本較高時，ESG投資策略可以降低風險并獲得更高的利潤。

赫尼茲舉了一號引擎投資公司和埃克森美孚石油公司的例子。盡管前者只持有后者0.02%的股份，但卻迫使后者在2021年更換了4名董事會成員，并啟動了碳捕集業(yè)務。

一號引擎的策略是公開指出?？松梨谠愀獾馁Y本配置源于其數(shù)十年來對氣候變化的否認，并導致了較低的資本回報率。在說服投資者時，一號引擎并沒有過多關注“環(huán)境道德”，而是訴諸企業(yè)盈利能力——埃克森美孚在化石燃料上的大筆支出已經(jīng)導致投資資本回報率為負數(shù)，所以該公司面臨生存風險。這顯然是ESG幫助投資者識別財務風險的經(jīng)典案例。

“我認為ESG運動正在經(jīng)歷一場洗牌，道德偏好、綠色清洗和炒作慢慢地輸給了將ESG 因素添加到行動主義、參與公司治理、投資組合構建的努力。”赫尼茲認為，ESG因素將日益成為用于培訓未來投資者、教會他們?nèi)绾巫非罄麧櫟暮诵墓ぞ甙亍?/div>

這是因為，與氣候變化相關的重大風險和機遇日益明顯，并已在市場中得到定價；監(jiān)管層強制企業(yè)增加污染信息披露會導致企業(yè)的“負外部性”減少，也就是顯著提高污染企業(yè)的顯性成本，碳強度較高的公司需要支付碳風險溢價，尤其是當投資者也越來越重視應對氣候變化時。“總而言之，ESG策略將為一些投資者帶來極其有利可圖的交易機會，并給另一些投資者帶來損失，從而提高資本長期配置的效率。”他指出。

談到ESG投資所面臨的挑戰(zhàn)，赫尼茲認為，如何量化企業(yè)的ESG績效仍然是最大的難點。ESG評分已被證明是不可靠、不完整和有偏見的，并且往往依賴于企業(yè)自愿披露的、未經(jīng)審計的不完整信息。

“這也正是高校和研究者應該給予貢獻的領域。由于高管、董事會成員和投資經(jīng)理實際上對可用于指導資本配置和戰(zhàn)略決策的ESG數(shù)據(jù)越來越?jīng)]有信心，我們急需革新我們的評估方法。”赫尼茲介紹，沃頓商學院在2023年秋季開設了ESG課程，僅僅一個學期后，ESG已經(jīng)成為商學院第四受歡迎的課程，有1330名學生注冊，積累了50個企業(yè)級行業(yè)合作伙伴。今年春季學期開始，赫尼茲開設了一門專注于提供新的企業(yè)ESG影響評估方法課程。借助現(xiàn)有的科學公式將ESG對利益相關者的影響換算成美元支出，比如把企業(yè)碳排放量轉(zhuǎn)化為碳排放社會成本，把人力資源現(xiàn)狀轉(zhuǎn)化為人力資本支出，最終形成一組全部以美元計量的ESG分數(shù)，以直觀評估企業(yè)的ESG成本。

赫尼茲強調(diào)，2024年、2025年對ESG的走勢至關重要。如果嚴肅的研究者、投資者和政府監(jiān)管者能處理好“反ESG”浪潮中的“真問題”，經(jīng)歷過行業(yè)洗牌后的ESG將迎來真正的專業(yè)黃金時代。